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　　文/本刊记者侯耀晨

　　“互联网早期阶段是以免费模式驱动的，用户习惯于从网站上下载MP3格式的音乐歌曲、小说等各种版权资源。经过10—15年市场培育和版权行业的逐步规范之后，这一模式已日渐被收费模式取代，如今，用户已经习惯了音频、视频、文字、图片，以及各类工具软件的付费下载模式。”季哲说：“我们要在尊重经济大周期的前提下，关注小产业周期在不同发展阶段的投资机会。这些小而美的赛道，可以给投资机构和创业者带来丰厚回报。”

　　季哲是一位专注于文化产业链整合投资的职业经理人，现任国广环球传媒控股有限公司总裁助理、国广惠能(武汉)文化投资管理有限公司副总裁，以及北京宜崧投资管理有限公司CEO(首席执行官)、天津国广名实商务服务有限公司CEO。

　　在季哲创建的投研模型中，对经济和产业周期内细分赛道的筛选与识别是其锁定潜力项目并作出投资决策的理论武器。

　　自2015年担任北京宜崧投资管理有限公司CEO以来，季哲向“投决委”(公司层面的投资决策委员会)提交的投研报告并参与投中管理的重点项目有6个已经如期清算并获得可观回报。这些项目包括宜崧一国广东方1号、2号、3号共3支影视私募投资基金，以及宜崧一国广东方5号、6号、7号文化私募股权投资基金。

　　其中，前3支影视私募投资基金分别参投了电视剧《合伙人》、综艺类节目《签约歌手》以及乐享影业海外剧引进项目，创造了10.54%、9.43%、16.96%的实际年化收益基金回报率。

　　参投了新媒体大屏电商平台全球购的宜崧一国广东方5号、6号私募股权投资基金也已顺利完成清算，并分别获得17%的收益率和年化基准收益8%以上的超额回报。此外，北京宜崧一国广甄选7号私募股权投资基金3+2参投项目当前仍处于存续状态。

　　锁定小而美的细分赛道

　　从上述投资的主营业务来看，这些被视为行业典型投资案例的文创基金项目，分别锁定了以《合伙人》为代表的版权内容制作、以卫星电视《签约歌手》为代表的品牌影视栏目，以及以乐享影业海外剧引进项目为代表的版权输入市场等细分赛道，并逐步切入以新媒体大屏电商平台全球购项目为代表的“内容+电商”平台相关的流量变现业务。

　　从时间线索上来看，这些投资项目均在特定阶段反映出中国版权资源市场整体规范化发展过程中，在小产业周期内形成的“价值洼地”效应。这正是季哲团队在项目筛选与决策过程中的关键考量因素。

　　“经济学原理是商业决策的基础，但原理和应用有很大区别，真正将经济学原理付诸实践的过程才是至关重要的。”在新西兰坎特伯雷大学就读期间，季哲曾对新西兰当地市场中一些木柴公司一百多年来的发展趋势进行过深入分析。

　　在调研中季哲发现，市场规模、人口数量、盈亏平衡以及产业升级的综合成本等因素，会共同影响市场主体投身行业变革与产业升级的积极性。这些规律性的市场演变与行为模式，同样反映在其他行业中。

　　此后，在担任职业经理人的投研和管理生涯中，季哲进一步发展了其基于产业大小周期建构投资模型和底层逻辑的决策思维。

　　特别是在深入研究和总结文化产业领域的投资机会和未来趋势的基础上，季哲形成了一系列理论成果。近年来，他相继在《中国外资》《中国科技投资》《中国经贸导刊》等刊物发表了《文化产业链整合中的投资机会与风险》《数字化转型中的文化投资策略》《资本助推文化产业蓬勃发展》《企业文化与投资决策的相互影响》《新媒体时代下的文化传媒投资热点与策略探讨》等学术论文。

　　在《文化产业链整合中的投资机会与风险》一文中，季哲提出了一个重要论点：市场接纳度和消费者行为的适应性是衡量文化产业链整合成果的关键指标。

　　季哲总结指出，为确保整合后的产品或服务能够满足市场需求，企业必须投入充足的资源进行细致的市场分析和消费者研究，还要利用人工智能和机器学习等数据分析工具，从海量消费数据中识别潜在的消费需求变化，准确预测市场动向，并据此优化产品设计和营销策略。

　　这些结合实际投资业务所形成的投研模型和理论成果，亦被季哲成功应用到国广惠能(武汉)文化投资管理有限公司(以下简称“国广惠能”)更多领域的产业链垂直整合投资项目中。

　　国广惠能成立于2017年，落户于武汉市金融产业园区，是主流媒体产业集团公司一级子公司。近年来，该公司专注于互联网技术、5G应用技术、传输技术等领域的投资及孵化业务。

　　国广惠能成立之初，季哲就兼任了该公司副总裁一职，其间他先后主持了该公司对十余家高科技公司的股权投资工作。这些公司包括国广华闻数字科技公司、国广清科科技公司、国广荟能信息技术公司、七维科技、国广名实公司、宜崧投资、国广链科技公司等，它们分别在4K技术、网络FM(调频)、阅读、视频应用、电子商务等细分赛道形成了其核心技术与平台资源优势。

　　组建新媒体产业联盟

　　“国广惠能拥有经营性牌照优势和较高的投资盈利能力，是国广系新媒体产业联盟发起单位。”季哲介绍说，其任期内组建的国广系新媒体产业联盟隶属于国广环球传媒控股有限公司。该联盟依托其较强的媒体产业资源及产业背景，致力于发展基于5G领域的新基建、新场景、新消费、新媒体等业务板块。

　　目前，该联盟旗下成员包含了多家以知识版权、新媒体为核心的优质企业。覆盖了包括区块链技术开发应用、传媒技术硬件开发、人工智能技术开发应用等多个领域。

　　季哲重点介绍了他选择对七维科技和国广清科等公司进行股权投资的基本考量。

　　七维科技，全称北京七维视觉科技有限公司，是一家以三维渲染引擎为技术核心，致力于为可视化内容体验升级提供生产工具的科技创新公司。

　　除了在底层技术方面积累的核心优势，七维科技还长期为中央级媒体及全国主要地方官方媒体的内容生产提供技术支持服务，并与中央级媒体下属国家重点实验室共同参与了XR(扩展现实)技术国家标准的制定工作。

　　“2022年10月，七维科技承担了二十大新闻中心XR沉浸式演播室——红立方智能化演播室的建设任务，充分展示了其作为国产自研XR技术代表的稳定性和先进性。”季哲欣慰地说，近年来，七维科技已发展成虚拟现实行业的国产领军技术企业，曾先后获评国家级高新技术企业、中关村高新技术企业、北京市“专精特新”中小企业、中关村瞪羚计划企业等荣誉。凭借在虚拟现实行业的一系列技术和应用创新所带来的示范效应，七维科技还被纳入北京市东城区“文菁计划”重点扶持项目，并于2022年启动国家级专精特新“小巨人”的参评工作。

　　在文化产业链整合投资过程中，季哲始终紧跟国家产业政策，紧贴行业应用需求，坚持自主可控的发展路线，这也是他看好七维科技等高科技公司的原因之一。

　　季哲所主导投资的国广清科，则锁定关键细分领域和自身技术优势，在持续做强做大的过程中发展成为行业头部企业。

　　国广清科是一家拥有中央媒体背景的高科技企业，公司核心团队汇集了来自清华大学、中国人民大学、中国传媒大学及中国科学院等知名院校和科研机构的精英，以及美团、阿里巴巴、华为、浪潮等企业的行业专家。

　　近年来，国广清科主要聚焦于大数据、人工智能、隐私计算三大业务领域，对外提供隐私计算全栈技术服务、数字资源管理解决方案、数据系统和数据服务，助力客户及其所在行业的数据要素流通，驱动组织实现数字化、智能化变革。

　　2022年6月29日至7月1日，该公司旗下的青稞隐私计算平台通过了中国信通院等权威机构评测。青稞隐私计算平台是国内首个结合低代码业务中台、云通讯能力的隐私计算全栈基础设施平台，目前已与汽车、金融、消费等多个领域的头部客户开展了深度合作，共同致力于解决数据安全及数据价值共享难题。

　　在国广惠能近年来的对外投资项目中，由国广链公司所主导的“数版中国”项目，亦是季哲团队围绕版权资源和区块链技术进行深度整合投资的重点项目之一。

　　国广链公司，全称国广链(北京)科技有限公司，是一家以区块链技术为基础，面向知识产权行业推出数字化中台服务的中国数字版权生态平台，该平台被命名为“数版中国”。

　　作为中国版权数字化的重要推动者和基础平台建设者，“数版中国”将版权业务与区块链技术创新结合，提供一站式的版权数字化综合解决方案。

　　据季哲介绍，“数版中国”品牌目前已形成了以版权区块链技术和版权大数据技术为支撑，以版权的保护、管理、交易、运营为主线，涵盖软件产品、互联网平台、线上线下服务以及解决方案的全方位版权综合服务能力。

　　投身国广传媒十多年来，季哲所主导的投资项目既有从内容到技术的细分产业链整合投资，也涉及对于一些头部企业的股权投资，这些实战案例一再验证了季哲锁定细分赛道、控制投资体量并实现投资回报投研体系的实操价值。

　　当谈到未来国广惠能在知识产权产业链的发展与布局时，季哲表示，其所在团队将持续关注该产业链上每个小产业板块的产业周期、市场环境等综合变量，根据行业特点和市场环境进行综合判断，寻找有潜力的投资标的，从而实现文化产业链整合投资的集聚效应，推动我国文创产业的高质量发展。