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　　文/张彦明杨岚清东北石油大学经济管理学院

　　股权激励是指把部分公司员工作为激励对象，并制定相应的业绩考核标准，在达到设定的标准时，可以按照一定的行权价格购买公司股票。随着我国经济的显著增长和市场制度的日益完善，企业实施股权激励的环境已趋成熟。为了应对激烈的市场竞争和多变的市场环境，众多企业选择股权激励作为提升业绩和增强竞争力的重要手段。以TC公司为例，该公司在2015年和2019年分别实施了股权激励计划。我们深入分析其背后的动因和实施效果，并据此提出切实可行的对策建议。

　　股权激励的动因

　　避免人才流失。自2014年上市以来，TC公司的经营业绩持续增长。为了适应业务规模的不断扩大并维持行业领先地位，公司急需吸引更多优秀人才。为此，TC公司推出了股权激励计划，使优秀人才持有公司股份，从而增强他们对企业的归属感并激发工作动力。这一完善的股权激励制度，配合合理的行权条件和期限，将有助于公司稳定核心团队，防止人才流失。

　　完善公司治理结构。完善的治理结构对于企业的持续健康发展至关重要，而实施股权激励可以显著优化公司治理结构。针对TC公司股权集中度高、管理层持股比例低的问题，该公司通过两期股权激励计划吸引更多人参与决策，确保决策的科学性与合理性。股权激励不仅能弥补现行激励体系的不足，更能提高公司治理效率，进一步推动治理结构的完善。

　　提高公司价值。股权激励能够弥补传统薪资制度的不足，将激励对象与企业的利益紧密结合，形成目标一致的公共体。这有助于提升经营业绩，同时激发员工保持积极的工作态度，从而持续增强公司实力，提升企业价值。此外，实施股权激励计划还能使员工参与到公司剩余利益的分配中来，利益的增加会进一步驱使其努力工作，在提高员工自身收入的同时，实现企业价值的最大化。

　　股权激励实施的效果分析

　　偿债能力分析。我们对TC公司2014—2021年的速动比率和资产负债率进行了分析，以评估其偿债能力，详细数据参见表1。在2014—2019年期间，TC公司的速动比率整体呈现下滑趋势。特别是在首次执行股权激励计划时，因加大对新技术研发的投入，公司流动资金明显减少。然而，在第二次股权激励后，研发投入减少，流动资金回升，速动比率随之提升。与此同时，资产负债率持续上升，显示公司倾向于采用高风险资本结构以追求更大的杠杆效应和利润。这表明股权激励在激发员工积极性的同时，也增加了经营风险。若资本结构未及时调整，可能会对公司未来运营造成不利影响。这么看来，股权激励计划虽扩大了财务杠杆效应，但却在一定程度上削弱了公司的偿债能力。

　　营运能力分析。我们对TC公司2014—2021年的应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率进行了深入分析，以评估其营运能力，具体数据参见表2。在2015年首次实施股权激励计划后，公司的运营能力指标短期内均有所提升，显示出股权激励的正向效应和营运能力的提高。然而，随后几年运营能力出现下滑，主要原因是企业经营范围的扩大和前期投资对资金资产的持续占用。但在第二次股权激励实施后，各项营运能力指标再次呈现上升趋势，经营状况也得到改善。总体来看，TC公司的股权激励计划对其长远发展具有促进作用，有助于提升企业的营运能力。

　　盈利能力分析。我们分析了TC公司2014—2021年的净资产收益率、销售净利率和总资产报酬率，以评估其盈利能力，详细数据参见表3。首次股权激励计划在2015年实施后，公司盈利能力指标显著提升。然而，一年后这些指标开始下降，显示激励效果的持续时间较短。在2016—2019年间，受国内新能源汽车补贴政策影响，锂电产品销量虽有所上升，但整体需求低于预期，导致公司盈利能力指标波动较大。面对复杂多变的经济环境，TC公司灵活调整经营策略，并在适当时机实施了第二次股权激励计划。此后，公司盈利能力得到显著改善。总结来说，首次股权激励虽短暂提升了营业利润，但效果不持久;而第二次股权激励则使利润水平明显提升，且效果更为持久。因此，可得出结论：股权激励对于优化企业治理、拓展业务范围及提升盈利能力具有积极的促进作用。

　　TC公司实施股权激励的建议

　　优化负债的规模和结构。实施股权激励后，TC公司的偿债能力并未得到持续增强。为改善此状况，公司应加强负债管理，优化债务规模与结构。可以采取以下措施：首先，强化流动资金管控，缩短应付账款周期，以提升速动比率，确保短期偿债能力充足。其次，审慎调整资本结构，平衡股债比例，降低长期偿债风险。同时，持续监控财务状况，关注偿债能力及资本结构变化，及时发现问题并作出必要调整。通过这些措施，TC公司可更好地发挥股权激励的积极作用，降低财务风险，提升偿债能力，确保企业稳健长远发展。

　　适当延长股权激励期限。TC公司实施的股权激励计划对其营运能力和盈利能力产生了积极影响，但这种影响并未持续很长时间。因此，在制定激励计划时，应合理设定激励的有效期，避免为追求短期效果而设定过短的期限，从而引发管理层的短视行为。鉴于此，建议适当延长股权激励的期限，并与企业的发展周期相协调。这样既能防止管理层短视，又能使员工个人利益与企业发展紧密融合，实现双方共同成长。

　　设置多元化的评价标准。TC公司在两次股权激励计划中，业绩考核指标较为单一，仅涉及净利润及其增长率，这难以全面反映企业的真实状况。为更有效地发挥股权激励的积极作用，公司应引入多元化的评价指标，建立科学有效的激励机制。在评估过程中，除了财务指标外，还应考虑非财务指标，如研发投入增长率、专利申请数、市场占有率等。通过全面细致的绩效评价指标和多元化的评价标准，可以确保绩效评估更客观、更全面，从而最大化股权激励的实施效果。