上柴股份（600841）受益节能需求爆发

责任编辑：新商业 2015-10-29 09:49:15

　　维持“增持”评级，维持目标价16.73元。菱重涡轮增压器加速放量，前三季公司对联营企业投资收益0.73亿元，同增59%。三季度公司主营业务收入同比下下滑19%，降幅环比呈收窄趋势（二季度同比下滑32%）。我们预测，随着国家微刺激政策的深化，四季度公司主营业绩企稳筑底。由于柴油机市场下滑超出我们预期，下调2015-16EPS预测至0.10/0.17（原0.42/0.53元）。考虑2016年A股节能汽车平均估值，维持目标价16.73元。

　　双重受益，菱重涡轮增压器将贡献2016年业绩主要弹性。①乘用车企平均油耗管理办法征求意见稿出台预期升温。据第一电动网披露的征求意见稿内容，监管部门将建立油耗积分体系，明确对负积分企业惩罚措施包括付费购买积分、罚款、限制新产品公告等。涡轮增压作为减重节能减排的重要途径渗透率将加速提升。②1.6L以下小排量汽车减购置税将进一步提升小排量汽车占比，而涡轮增压器是提高小排量动力性能的首选途径。

　　催化剂：乘用车平均油耗管理办法出台

（责任编辑：HN026）

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