荣盛石化（002493）三季度利空出尽，中金项目将达产

责任编辑：新商业 2015-10-29 09:49:32

　　维持增持评级，维持目标价14.74元。我们预计2015下半年PTA盈利略超我们的预期，略微上调2015-2016年EPS至0.18/0.62元（原为0.18/0.59元）,新增2017年EPS预测为0.71元。

　　三季度利空出尽，PTA盈利好转。（1）公司前三季度净利0.6亿元，三季度单季亏损1.1亿元，主要原因是a）油价下跌存货贬值、b）人民币贬值带来的美元原材料汇兑损失。我们预估这两者带来的损失分别为1.5亿、1亿；（2）三季度利空出尽，PTA盈利好转。在没有油价下跌和汇兑损失假设下，我们预计目前价差下公司PTA能盈利1.5-2.5亿元/季度。PTA行业仍产能过剩，但PTA行业集中度高，大厂通过检修降负荷维持行业一定利润水平，且由于部分企业由于安全问题无法开车，行业盈利略超我们的预期；（3）PTA 2015年后几乎无新产能投放，未来三年内将逐渐走向景气；（4）公司是油价反弹受益标的，油价反弹10美金，约增加净利润1亿元。

　　四季度中金芳烃项目将贡献利润。（1）中金石化芳烃项目以燃料油和石脑油为原料，产成品为160万吨PX、50万吨苯和部分化工轻油，其中PX供自家PTA工厂使用，相比单产企业可满负荷运行折旧更低，相比炼油企业公司使用燃料油有退税优势；（2）我们预计中金石化的年利润在10亿左右，四季度将贡献利润1亿以上。

（责任编辑：HN026）

猜你喜欢

无相关信息

金钛子公司新品ZAMST赞斯特外用延时凝胶评测

时来运转能量表之五岳真形表：镇宅保平安

九天玄数扑克牌预测方法(一) 　　

九天玄数预测扑克牌研制成功

　“时来运转能量表”彻底解决了房子缺角问题

装.耀 2019吸烟装新品发布会成功举办，时尚帅气演绎

清风道人为《玄贶辟谷日记》题序

　G7发布全新品牌标识，以更加「自信、开放、融合」