合金投资(000633,股吧)（000633）在经历了一系列令人有点眼花 乱的变化后，于2015年11月20日发布公告，公司拟非公开发行募集资金总额不超过20亿元，在扣除发行费用后计划全部用于四川华普医院改扩建PPP项目的建设和运营。本次募投项目为主要修建内容为1所国际整形美容医院、1所妇产医院、1所国际医院、1所综合医院、1座医养中心（1～4层为商业）及地下停车场、室外总图工程等。
公司表示，将紧紧抓住此次机遇，以PPP项目建设方式积极拓展公司在医疗卫生、养老等领域的发展，也是公司积极响应国家产业政策，促进产业结构升级调整，全面提升公司竞争力、盈利能力，实现可持续发展的重要举措。
但是，今年以来公司基本面发生的重大变化而导致的不确定性因素，令人对公司的前景产生疑虑。
首先，老东家弃之而去。一是苦心经营了近十年的合金投资原控股股东“德隆系”的辽宁省机械集团交出股权毅然离去，以2015年5月6日公司公告公司中的代表董事及高级管理人员集体辞职而宣告终结；二是原第二大股东富丽达廉价减持，去意已决可见一斑。
其次，无实际控制人。接手的前三大股东持股比例比较接近，分别可实际支配的上市公司股份表决权比例低于20%，所以任何一方不足以对公司董事会及公司股东大会的决议产生重大影响，对上市公司不形成控制，公司无实际控制人。而第一大股东杨新红，其受让合金投资13.66%股权的资金来源除转让名下公司股权所得的3000万元之外，剩余4.7亿元主要向第三方机构质押融资，杠杆系数亦高达10余倍。有媒体质疑，另外两大股东在取得公司股权时不排除使用杠杆资金的可能性。这样的后果就是，合伙企业以拟收购标的作为质押物向信托公司取得融资，这就要求质押资产在一定期限内不能发生大规模减值现象。
第三，公司盈利每况愈下，业绩连续滑坡严重。公司为投资控股型公司，母公司不直接从事生产经营，目前公司投资的公司主要从事镍基合金材料（主要产品为石油钻井设备配件、火花塞材料及特种焊接材料）制造及销售、对内、对外贸易业务。2013～2014年，公司实现主营业务收入13,059.41万元、8742.88万元，比上年同期降低幅度为-19.13%、-33.04%，净利润-36,426.29万元、-29,202,550.27万元，比上年同期降低幅度为-99.69%、-80,068.88%。
根据公司2015年度业绩预告，公司预计2015年净利润-3300万元～-2800万元，同比继续亏损；基本每股收益-0.0857元/股至-0.0727元/股。
公司本次抛出募资20亿元的计划，会否成为一颗救命稻草？目前来看，公司现有主业的造成血功能已然衰退，拟募资项目以PPP项目建设，受到国家政策的大力支持，但是该项目的投资风险也是显而易见的，也正如公司预案中表述的那样：PPP模式作为政府和社会资本的新型合作方式，尚处于逐步完善过程中，且PPP项目具有投资金额大、项目运行周期长的特点。由于募集资金投资项目的建成投产并产生效益需要一定时间，短期内公司净利润可能无法与净资产及总股本同步增长，存在净资产收益率及每股收益下降的风险。
虽然公司的股价走出V型反转的上升态势，但是公司的现有业绩难以支撑高昂的股价。遍寻机构的分析报告，也未见其踪影，机构集体沉默，也从另一个角度反映出对公司不看好，公司的前途未卜！
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