在线旅游板块持续普涨走势。自11月4日以来，在线旅游板块13个交易日涨幅高达40.48%。近日整体板块大涨4.20%，板块涨幅仅次高送转，板块内除腾邦国际(300178,股吧)、众信旅游(002707,股吧)停牌外全部飙红，浙江永强(002489,股吧)、世纪游轮(002558,股吧)强势涨停。
此外，消息面上，近日有消息称携程或正酝酿入股途牛，从而谋求旅游事业部独立上市。携程忙不停，行业格局洗牌纷乱复杂。
早在10月底就有消息称在线旅游行业两大巨头携程与去哪儿将合并。10月26日，传闻落地，携程与百度达成股权置换交易：百度将通过此交易将拥有的约1.79亿去哪儿A类普通股和1145万股去哪儿B类普通股置换成约1149万股携程增发的普通股。交易完成后，携程将拥有约45%的去哪儿总投票权，百度将拥有携程约25%的总投票权。
从无意义的恶性竞争到并购整合，股权置换的背后是资源利用效率的提高，对整个在线旅游行业来说，长远来看都不失为一种利好。不过，在线旅游行业的格局变化可能才刚刚开始。此前有消息指出，随着携程并购去哪儿，市场格局生变，由原来的携程、美团和去哪儿三强直接竞争格局，转变为以旅游目的地为导向的OTA和以本地生活服务为导向的美团之间的竞争。
根据“2015中国互联网本地生活服务市场研究报告”数据显示，2015Q1-2015Q3中国互联网本地生活服务竞争格局-在线酒店预订，携程继续领跑，美团追赶的发展态势。报告指出，2015年前三季度，中国生活服务交易类平台本地在线酒店预订总间夜量中，携程以33.3%的份额排名第一，美团紧随其后，占据25.2%的市场份额，其次是去哪儿占21.4%，艺龙占8%，其他占12.1%。
产业链的延伸、资源的整合为在线旅游产业打开成长空间。除携程去哪儿的整合以及与美团的竞争之外，今年5月京东宣布投资总计3.5亿美元用于认购途牛股份，将以持股27.5%跃居途牛第一大股东。京东还将为途牛提供广泛的运营支持，包括大数据、金融服务、流量及其他经营资源等。此外，阿里去啊依靠阿里系资源发展迅速；而同程网也宣布年内重启A股IPO计划；驴妈妈亦在6月宣布获得锦江国际集团5亿元的战略投资。
与此同时，政策扶持持续加码。9月，《实施“旅游+互联网”行动计划的通知》对外发布，提出“在线旅游投资占全国旅游直接投资的15%，在线旅游消费支出占国民旅游消费支出的20%”的发展目标,更加明确了“互联网+”旅游的融合发展趋势。
在线旅游重点个股：
浙江永强（002489）：业务升级继续，公允价值变动拖累投资收益贡献
事件：公司发布三季报。2015Q1-Q3公司累计实现营业收入22.39亿，同比增4.85%，营业利润5.00亿，同比增132.81%，归母净利润3.89亿，同比增174.79%；
当季拆分看，2015年Q3收入2.59亿，同比增3.12%，营业利润-0.97亿，同比降454.42%，归母净利润-0.67亿，同比降360.07%。
简评：转型内销，线上线下渠道齐发力。公司是国内户外休闲家具及用品行业最大的ODM制造商，目前是转型内销，线上线下渠道齐发力：（1）合作开拓线上渠道：一是设立永强云商，同时建立与网络销售相结合的自主销售渠道与连锁加盟互补的销售渠道体系；二是与齐家网共同设立合资公司（永强70%，齐家30%），借助其同时增加淘宝、京东等电商平台增加销量；三是参股明星衣橱，推动“愉悦”项目，搭建一个移动端休闲生活方式平台；四是借助互联网提供平台对接海外客户，依托互联网对接海外客户，为其提供从设计到定价多方位的建议，为其提供物流、仓储以及国内终端销售环节的服务。（2）借力布局线下渠道：与正在布局线下的齐家网以及线下渠道较为完善的曲美等家居企业展开合作，借助其店面进行产品展示销售。
收购51book打造“家居+旅游”双主业。2015年8月，公司向航空旅游分销平台51Book提供4.38亿元战略投资布局旅游产业，这是继探路者(300005,股吧)收购易游天下、绿野户外网后，又一家户外用品上市公司切入在线旅游领域。51Book目前已拥有行业客户超20万家，年交易额近200亿元，是国内第一家机票B2B成功升级旅游B2B的平台，先后与国航、东航、山航等航空公司建立长期战略合作，并共同打造出国航团购网、山航假期和东航经昆飞等假期平台。
众信旅游（002707）：竹园持续贡献业绩，前三季度业绩略超预期
前三季度净利同比增长82.88%略超预期：公司今年前三季度实现营业收入64.69亿元，同比增长101.65%；归属于上市公司股东净利润1.71亿元，同比增长82.88%；基本每股收益为0.43元，同比增长57.51%。其中，Q3营业收入同比增长116.97%，归属于上市公司股东净利润同比增长95.11%。
竹园持续贡献业绩，自身业务保持较高增速：公司业绩保持较高增速，一方面与收购竹园国旅，并且于三月份将其并表有关。竹园国旅及本公司作为出境游批发商龙头强强联合，加强了对于上游资源的议价能力，竞争优势明显。此外，业绩增长亦受益于出国游保持高增速以及天津地区零售业务保持高速增长有关。
积极打造出境综合服务平台：自公司公告立足于打造出境综合服务商以来，相关工作已取得实质进展。公司先后发起设立人寿保险公司、设立广州优贷小额贷款有限公司，公司出境服务金融平台初具雏形。公司使用自有资金获得周游天下国际旅行社51%股权，用以搭建海外目的地生活服务平台。此外发起设立旅游产业投资基金，致力于服务上市公司的产业拓展。目前证监会已受理定增事项，如若通过将加速公司的产业升级。
腾邦国际（300178）：整合机代市场、加码金融业务，持续构建“旅游X互联网X金融”生态圈
事件描述：公司公布2015年三季报：实现营业收入7.09亿元，同比大增114.3%；实现归属于上市公司净利润1.06亿元，同增12.73%；其中单三季营收及净利分别较上年同期增长180.72%、13.27%。
事件评论：整合机票代理市场、金融业务蓬勃发展是公司营收大增的主要原因。
报告期内公司分别收购杭州泛美航空、重庆新干线、天津达哲旅行社60%股份，完成其在浙江、西南区域以及天津地区布局，整合机票代理市场，形成规模效应。这三家旅行社分别在当地机票代理领域处于优势地位，其中达哲占有天津区域25%以上市场份额，泛美、达哲年销售额均达10亿级，新干线14年营收超过2亿元；并购后形成规模优势，较大增厚公司业绩。2.公司继续增资融易行、腾邦创投，小贷及P2P业务发展迅速。公司持续加码金融业务，融易行注册资本翻倍（3亿变5亿）、腾邦创投增加10倍（1千万变1亿），金融板块营收较上年同期实现4倍以上增长。
佣金下调、旅行社业务拖累毛利，期间费用大幅增长抑制净利增幅。1.毛利率大降16.27pct主要源自机票代理佣金下调以及新业务旅行社、保险等毛利较低。国内三大航空公司均于今年6月将佣金率下调至0，公司虽可采用后返奖励方式获利但短期内机票代理业务仍将承压，但从长期来看，佣金下调有利于行业整合，利于中小代理商向腾邦靠拢。2.公司加大金融业务投资、财务费用激增，并购导致管理费用同比提升，期间费用同增75.56%拖累净利增幅。公司上半年增资腾邦创投、并购中沃保险、对外设立腾邦征信等导致短期借款上浮177%，利息支出大增；同时并购引致管理费用上涨37.83%，助推财务费用较上年同期大增75.56%。
公司通过并购重庆新干线及欣欣旅游由传统机票代理领域切入万亿级旅游市场，并拟以非公开发行募集资金建设O2O全渠道运营平台、TMC云平台、互联网金融服务平台以及大数据平台，持续构建“旅游X互联网X金融”生态圈。看好公司未来发展。
探路者（300005）：打造“户外+旅行+体育”三位一体的户外生态圈
公司发布三季度报告，2015年1-9月，公司实现营业收入19.41亿元，同比增长92.63%；净利润1.96亿元，同比下降3%；归属于上市公司股东的净利润1.47亿元，同比下降17.88%；资产总额24.16亿元，同比增长36.71%。
前三季度户外用品板块及旅行服务板块贡献营收。户外用品板块贡献总收入的52%，营业收入10.14亿元；旅行服务板块贡献总收入的48%，为9.27亿元，合并净利润负0.15亿元，原因是旅行服务板块下的易游天下、绿野、极之美等公司均处于经营业务的快速开拓期，在利润方面呈现为计划内的亏损。
旅行服务板块，以易游天下为基础，出境游、周边游、定制游三大业务版图基本形成，着力为客户打造“有温度的体验式旅行”。其中出境游方面主要由易游天下负责；周边游业务由公司收购的绿野公司负责；定制游业务由公司旗下的极之美公司开展。
户外新品牌阿肯诺和DiscoveryExpedition销售收入实现高速增长。阿肯诺引入图途作为新的投资者，借助图途现有线下资源及渠道优势发展线下业务；DiscoveryExpedition签约天猫成为其独家战略合作伙伴，并与越野一族、韩都衣舍开展合作。
体育板块，2015年8月公司与孙波合资成立“北京探路者冰雪控股发展有限公司”，拓展大众冰雪运动市场。首个滑雪场拟在河南郑州巩义市筹建，一期工程计划造雪面积约25万平方米，预计12月25日之前竣工，明年1月正式运营。
号百控股(600640,股吧)(600640)：宾馆酒店业务企稳，关注集团战略动向
宾馆酒店业务为主要利润来源，积分兑换收入增速最快。公司业务由宾馆酒店、电子商务、积分兑换三大板块构成。 ⑴ 报告期宾馆酒店营收增速 3.12%， 毛利润贡献高达 62.90%，其中客房、餐饮业务发展稳健，毛利润占比分别实现 28.19%、 24.96%。子公司尊茂控股下属 8 家酒店，主要分布在地段良好的经济发达区域和省会城市， 具有坚实的本地关系网络，同时对中国电信旗下和外部的 28 家酒店进行输出管理，经营企稳。 ⑵ 电子商务营收大幅下滑，较上年同期下降 60.77%，除机票预订略有增速，下属宾馆、餐饮、票务、旅游预订均呈现不同程度的下滑，主要受行业竞争加剧影响。⑶ 积分兑换收入上 半年营收增速 45.63%，毛利润占比3.31%，在三大板块中增速最快。公司立足积分发行方的优势，以积分为纽带贯穿线上线下业务，未来如能与其他线下连锁商家实现积分通用，将进一步放大 O2O 对其他业务的带动作用。
盈利预测：预测公司 15/16/17 年基本 EPS 分别为 0.17/0.18/0.22 元，分别对应 PE 为 143.59/135.61/110.95 倍。公司为电信集团下唯一 A股上市公司，未来有望成为集团创新业务发展的平台,建议关注集团战略动向。维持增持评级。
风险提示：自然因素和社会因素的风险；经济周期影响的风险；行业竞争风险，不可抗力风险。
中青旅(600138,股吧)(600138)：景区业绩依旧抢眼，线上布局持续升级
乌镇和古北水镇景区业绩持续亮眼,堪称国内首屈一指的休闲度假景区乌镇景区 业绩继续大幅增长，前三季度累计接待游客 626.90 万人次，同比增长 21.25%；古北水镇景区 在知名度提升、配套设施完善和服务质量提高的基础上，景区游客数量和人均消费均有大幅度增长，前三季度累计接待游客 109 万人次，同比增长 40%；实现营业收入 3.43 亿元，同比增长 135%。作为国内一线度假景区而闻名遐迩，我们将继续看好公司出色的景区运营能力以及消费趋势所带来的业绩弹性。
持续推进“遨游网+”战略，线上市场份额不断提升，线下产品日益丰富。今年上半年公司新增 13 个出发城市，通过与各地优质的龙头品牌旅行社合作开设超过 300 家遨游网服务中心和城市体验站，进一步加大对线上布局的投入，加强与线下服务的融合度。2014年，在线旅游度假市场中，遨游网在国内游和出境游领域均 排名第三，仅低于携程和途牛，市场份额在持续提升。公司对遨游网的定位是中高端旅游服务，平均客单价在 15,000元左右，主要产品有户外旅游、亲子游、海岛游 和高端私人订制旅游。公司还相继推出独家意大利足球训练营产品、组织国际米兰球迷远征团观赛产品，推出“万人日韩游”等活动，有效地巩固了品牌知名度。
盈利预测：预计公司 2015、16、17 年能够实现基本每股收益 0.50、0.72、0.92元/股，对应 2015、 16、17 年 PE分别为 43X、30X、23X。
风险提示：1、公司经营不及预期；2、经营成本上涨；3、新项目进展低于预期。
（责任编辑：HN026）CopyRight 2015-2018,Power By www.cncbo.com Inc.All Rights Resered 邮箱：360737408@QQ.com 编辑部电话：4001153315
本网除注明来源中国品牌官网的文章外，其他均为来源互联网，不代表本站观点。本站不负任何责任。
(C)版权所有 中国品牌官网 工信部网络备案：京ICP备13034703号-7
