重点推荐:1.宏观团队认为，刺激房市车市新政有望4季度见效，经济有望暂稳；经济企稳预期引发利率反弹；市场正进入正常市，存量博弈。2.策略团队认为：存量资金仓位普遍已经偏高，增量资金入市的逻辑短期内无法得到实现；支持风险偏好上升的因素不明朗，留下一分清醒。一般推荐:3.策略专题，三季度基金仓位分析；4.天顺风能(002531,股吧)（002531），目标价18元。5.通达股份(002560,股吧)(002560)，上调目标价至38.6元。
一、今日重点推荐
1、日报/周报/双周报/月报：《四季度经济暂稳，十三五改革决胜》
国际经济：10月美联储FOMC会议维持利率水平不变，但表态偏鹰，明确提出12月将评估加息。美元指数上涨至97，美债收益率大涨，大宗价格下跌。
国内经济：4季度经济有望暂稳，猪价回落。8-9月信贷社融数据放量，财政支出高达26.9%，发改委审批项目力度加快，房地产新开工投资降幅收窄，刺激房市车市新政有望4季度见效。受秋粮丰收、玉米价格下降和国家抛储影响，猪价继续下跌。
货币：经济企稳预期引发利率反弹。受经济企稳预期、双降透支等影响，10年期国债收益率跌破3%后反弹至3.06%，R007反弹至2.38%。10月27日，央行7天逆回购100亿，到期250亿，7天期逆回购中标利率2.25%，前次为2.35%，下调逆回购利率10BP，略低于市场预期的15-20BP。人民币在岸离岸价差收窄，11月SDR技术评估，央行将“控盘”人民币，防止汇率大幅波动增加纳入的不确定性。
政策：稳增长微刺激，五中落幕。五中全会审议通过了十三五规划建议稿，把创新摆在国家发展全局的核心位置，坚持创新、协调、绿色、开放、共享发展。实施网络强国战略，实施“互联网+”行动计划，发展分享经济，实施国家大数据战略；推动行政、国企、财税、金融等改革；全面放开二胎。
市场：股市筑底，债市大涨小调，房市分化，美元强势，大宗底部盘整。流动性堰塞湖情况下，无风险利率持续大幅下降使得机构出现资产配置荒。存量博弈下风险偏好筑底修复推动近期A股成长股领涨行情。熊市已经结束了，牛市将来未来，市场正进入正常市，存量博弈。受经济企稳预期和双降透支等影响，债市大涨后小调，未来债牛的驱动力来自经济再下台阶、通缩、货币宽松、短端货币利率下行引导长端等，短期留意经济暂稳预期、IPO重启预期、破刚兑、期限错配、杠杆引发未来可能加大波动及涨幅放缓。
2、A股策略周报：《留下一分清醒》
留下一分清醒，从“乐观”到“更乐观”很难。年内至今，包括货币政策在内的宽松性政策频率和力度都接近了历史高峰。包括10月23日双降在内，央行已经进行了四次降准，五次降息。高度宽松的流动性条件已经对债券市场、一线城市的地产市场形成了明显的支撑作用。市场之前一度预期这部分资金可能会进入股票市场。目前从开户、交易以及市场热情看，增量资金入市的逻辑短期内无法得到实现。如果短期内外部资金进入市场的通道仍然无法快速打开，增量资金入市的逻辑面临证伪的可能性。
支持风险偏好上升的因素不明朗。回顾九月以来的上涨，更多体现为存量资金风险偏好的上升，特别是反映在成长股短期内更加积极的表现上。十三五规划框架已经公布，三季度报告基本符合市场预期。值得注意的是，九、十两个月基本集中了大量重要会议、三季度GDP数据发布等多种因素。这些因素支撑了第四次降息（8月25日）到第五次降息（10月23日）之间的市场行情。短期内市场仍然存在降息预期，但是继续支持风险偏好上升的新因素已经不再明朗。
存量资金仓位普遍已经偏高。据我们对基金仓位的跟踪（11月1日，《15年3季度基金持仓结构分析》），市场主流机构仓位已经维持在偏高的水平。受到风险偏好上升影响，三季度环保、电子、国防军工等行业的持仓占比有明显提升。整体来看，期待存量资金进一步提升仓位来驱动趋势性行情可能越来越难。
行业配置与主题推荐。行业层面，我们推荐：一、前期悲观预期已经反映充分，受益于交易量及两融回升、机构持仓较低、弹性较大的券商；二、高端制造相关，主要包括信息技术（偏软：大数据，信息安全，偏硬：信息基础设施）、新能源（光热）、智能制造（机械、军工）与新能源汽车。三、现代消费服务相关：传媒、社会服务及大健康（医疗、生物医药等）；四、受益于财政发力相关链条：城市建设（轨道交通、停车场）、环保（水务）。此外建议关注受益于天然气价格改革受益的天然气输配板块。主题推荐围绕十三五规划和走出去加快两大方向展开。1）”美丽中国”首次纳入五年规划,建议布局环保（雪迪龙(002658,股吧)/汉威电子(300007,股吧)）和新能源（多氟多(002407,股吧)）两条主线，这两个领域同时也是国开发展基金增资的重点方向；2）优化对外开放区域布局加快，自贸区作为打破贸易壁垒的重要抓手四季度催化剂不断，第三批自贸区有望获批（北部湾港(000582,股吧)）；3）农业现代化是十三五十大目标唯一细化领域,推荐农业信息化（新安股份(600596,股吧)）与农垦（海南橡胶(601118,股吧)）两个方向；4）信息经济是结构转型创新的着力点，信息基础设施建设（永鼎股份(600105,股吧)），大数据云计算信息安全（东方国信(300166,股吧)）,各行业信息化（积成电子(002339,股吧)）。
二、今日一般推荐
1、A股策略专题：《成长红旗依然飘扬》
基金资产配置风格中创业板与中小板比例仍超配。3Q15基金资产配置延续了对中小市值股票的青睐，虽然环比2Q15对中小板与创业板的配置，前者提高4.50%，后者下降5.51%。但是相对标配比例15.05%与6.74%，超配比例分别达到7.37%与13.76%。
服务业持续下滑，周期品上升。在行业大类上，3Q15季度呈现出“二降三升”态势，即服务业与TMT减持幅度2%--3%，消费品、制造业与周期品增持分别为1.81%、1.29%、1.77%。在消费品、制造业、周期品三大类中，大部分变动幅度都在0.5%范围内，只有消费品中的医药生物和农林牧渔分别增持幅度达0.65%、0.81%；制造业中的国防军工连续两个季度增持，第三季度增持幅度为0.84%；周期品中的公共事业增持幅度达1.33%。
3Q15医药、计算机、传媒超配前三甲。从一级行业分类来看，有18个行业持仓占比提升，其中公共事业、电子、国防军工分别加仓1.33%、0.86%和0.84%领先其他行业。10个行业配置下降，其中计算机和非银行金融遭到较大幅度减持，减持幅度分别为2.98%与2.55%。从二级细分行业来看，选取仓位调整超过0.5%的13个行业，其中加仓的行业共有7个，排名前四分别是电子制造Ⅱ（0.9%）、环保工程与服务Ⅱ（0.8%）、船舶制造Ⅱ（0.7%）、化学制药（0.6%）；减仓超过0.5%的共6个行业，排名前四的是计算机应用Ⅱ（-3.5%）、证券Ⅱ（-2.30%）、装修装饰Ⅱ（-0.7%）、房地产开发Ⅱ（-0.7%）。
情绪改善，看好成长。A股将维持震荡格局，市场仍由存量资金的风险偏好主导。行业层面，我们继续推荐：一、高端制造相关（大数据、信息安全、智能制造、新能源等）；二、现代消费服务相关（传媒、社会服务以及大健康产业链）；三、前期悲观预期反映较为充分、受益于交易量及两融回升、弹性较大、持仓较低的券商。
2、公司更新：天顺风能（002531）《三季报印证高增长，风电运营龙头渐成》
维持增持评级。2015年受益抢装，业绩高增长。随着公司风电场运营进入建设加速期，同时海上风塔将实现批量供货，业绩高增长持续，上调2015-2017年EPS预测至0.37（+0.05）/0.62（+0.04）/0.80（+0.05）元,CAGR 47%。同行可比公司2016年平均PE 27倍，基于公司风场运营和海上风塔爆发预期，给予一定估值溢价，维持目标价18元，对应2015-2017年PE 36/21/16倍，维持增持评级。
三季报印证高增长，全年业绩大概率超预期。1-9月实现收入15.3亿元，同比增长40%，净利润2.36亿元，同比增长68%，尤其三季度单季净利润1.2亿元，同比增212%。公司预计2015年全年业绩2.8-3.3亿元，同比增长60%-90%，大幅超出市场预期，主要原因：1）海上风塔和大型陆上风塔出货量超预期；2）2015年风电抢装或达30GW。
不惧市场担忧，业绩持续高增长有保证。市场担忧2015年抢装过后风电景气度向下，影响公司业绩增长持续性，我们认为业绩弹性依然很大，三点逻辑：1）公司海外业务占比70%以上，受国内风电景气周期影响小；2）定增加码风电运营，业绩弹性极大。哈密300MW项目年底并网，增厚2016年业绩1.5亿元，全资子公司宣力获取风资源能力强，定增20亿可撬动1.5GW风电项目，预计2015-2017新增风场运营300/350/400MW，2020年可达2GW，增厚8亿净利润；3）海上风电出口+3MW以上大型陆上风塔放量。
风险提示。风电场建设和并网不达预期，海上风电市场启动低预期。
3、伐谋-中小盘信息更新：通达股份（002560）《激励绑定就位，为转型奠定基石》
事件：通达股份公告对股权激励对象已完成首次授予（合计324.2万股，首次授予激励对象60人，锁定期为分三年期滚动解禁）。
点评：
维持“增持”评级，上调目标价至38.6元。看好公司立足主业积极进行的战略转型前景。维持盈利预测，预计公司2015-2016年净利润分别为6588万元和8384万元，对应EPS分别为0.47/0.60元。考虑到股权激励计划对公司转型提供激励保障的重大意义，上调目标价至38.6元，对应2016年PE为64倍，维持“增持”评级。
对股权激励对象已完成首次授予，管理层与公司发展实现战略绑定。根据公司股权激励计划，获授的限制性股票数量合计为324.2万股，分三年期滚动解禁(首次授予价格为9.85元/股，激励对象合计60人，为分三年期滚动解禁)。此次公司推出的股权激励计划完成首次授予标志此后管理层将与公司发展实现长期战略绑定(特别是绑定公司核心高管及技术人员)，将为公司转型提供激励保障。
立足电缆主业，加速进行业务转型，打造新的利润增长点。我们认为，公司未来进行业务转型的看点可能在于两方面：(1)电线电缆行业内：整合行业内资源，从完善产品结构、延伸产业链、以及拓展销售渠道等角度进行投资收购；(2)行业外：积极在其他有发展潜力的行业中寻找优质标的进行投资收购。
催化剂：公司外延式进行业务布局；中标国家电网公司或铁路总公司相关业务项目等。
核心风险：线缆业务市场开拓未达预期。
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