长安汽车自主品牌现危机 公司股价低迷

责任编辑：新商业 来源: 中国品牌官 2017-11-27 10:43:49

　　老牌董事长离任VS业绩大逆转 长安汽车从自主品牌老大位置滑落

　　对于长安汽车新的领导班子来说，未来将如何扭转下滑的销量与净利润，在日益兴起的新能源车市场上如何布局，都是摆在面前的大问题

　　今年对于自主品牌老大——长安汽车(000625.SZ)来说，日子并不好过，公司未能延续前几年持续增长势头，产销始终处于颓势之中，甚至在“金九银十”期间销量也在持续下滑。

　　同时，今年对于长安汽车另一特殊之处在于，已在长安汽车任职8年的董事长徐留平被调到一汽，在此之前副总裁杜毅也曾辞职。业绩下滑，一把手调走的情况下，公司的市值也不乐观，自今年4月以来，公司股价一直持续低迷，市盈率仅为7.5倍，表明投资人对公司信心不足。

　　高管的变动是否会影响长安及汽车今后的战略，进而影响销量?公司今年销量为何突然转为下降，未来计划如何提振销量?就以上相关问题，《投资者报》记者向长安汽车致电致函，并与公司公关部相关人士进行沟通，同时向其邮箱发送了采访提纲，但截至发稿仍未收到公司方面任何回应。

　　业绩止升转降

　　长安汽车算得上是自主品牌的翘楚，公司曾靠着CS35与CS75销量突围，2011年至2016年，公司净利润分别同比增长49%、142%、125%、31%和3%。不过可以看出，公司2016年的业绩增速已明显放缓，而到了今年，利润总额更是不再增长，转而出现明显下滑。今年前三季度，公司净利润同比减少25%，为58亿元。

　　相比净利润增长所显示的疲态，公司的现金流下降幅度更大。今年前三季度，公司经营活动现金流仅为7亿元，大大少于净利润额，而在2016年、2015年同期，公司经营活动现金流分别为65亿元、80亿元。

　　现金流告急的同时，长安汽车应收账款高启，今年前三年季度，公司应收账款为20亿元，去年同期仅有9亿元。从这些数据对比来看，说明今年以来公司大量对经销商的交易是以对方赊账的形式，并未收到多少现金白银。这也就不难理解，净利润与经营活动现金流差额较大。

　　对于今年业绩出现上述波动，长安汽车在今年三季报中解释称，“经营活动产生的现金流量净额较去年同期大幅减少，主要系购买商品付现、支付的各项税费增长幅度大于销售收现、收到其他与经营活动的现金增长幅度所致。”这也就解释了公司为何应收账款大幅增加，经营活动现金流大大低于去年。

　　长安汽车的解释是，其实可以概括成一句话：今年汽车卖得不如以往好。那么，公司今年的销量如何呢?今年前10月，公司累计卖出92万辆，比去年同期下滑5.6%。

　　销售不畅直接推高了库存，今年第三季度，长安汽车存货为99亿元。而在2016年年末，这一数字为73亿元。由此可见，公司未来还面临较大的去库存压力。

　　销量显现低迷

　　今年，长安汽车发生的另一件大事便是公司一把手换了。9月22日，公司发布公告，徐留平不再担任公司董事长。徐留平自1988年就在长安汽车母公司的股东——中国兵器装备集团任职。

　　其后，可以说徐留平一直与长安汽车“绑”在一起。2005年12月，兵器装备集团、中国航空工业集团公司两大集团对旗下汽车产业进行战略重组，成立了中国长安汽车集团，这便是长安汽车母公司。2006年，徐开始任长安汽车总裁，2009年职务晋升为董事长，在这个职位做了近8年，一直到今年9月底才调职到一汽集团任董事长。

　　自2009年起，长安汽车一直蝉联多年自主品牌销量冠军。可以说，长安汽车过去的快速发展与徐留平的战略布局是分不开的。徐留平认为，长安要做加法，”汽车产业的本质是规模经济，企业只有规模大了才能强”。徐在任时，长安汽车将自主品牌发展重心逐渐偏向SUV，2012年，公司推出SUV——CS35，2013年，公司的另一款SUV——CS75问世。

　　这两款汽车受到市场欢迎，也让长安汽车在2012、2013年业绩翻倍增长。但在今年前10月，CS35销量同比减少19%，SUV销量排行榜中居第16位。而在过去，CS35是SUV销量排行榜前十的常客。

　　明星产品市场份额下降，致使长安汽车自主品牌老大的位置不得不拱手让贤。今年前10月，公司共售出92万辆车，而吉利的销售额达到95万辆，成为自主品牌新龙头。但在2016年，长安汽车共销售118万辆车，吉利同期数据只有76万辆。

　　老牌明星产品销量下滑，那长安推出的新品市场表现如何呢?公司一向信奉的加大推新力度提振销量的法宝，今年似乎也有些不灵了。今年，长安汽车共有四款新品上市，SUV-CS95、CS55、轿车睿骋CC、MPV凌轩。“随着这些全新车型的上市，以及全新工厂投入使用，产能得到释放，公司会迎来新的销量增长。”在之前的采访中，长安汽车方面曾对《投资者报》记者表示。

　　然而，今年10月，新品中卖得最好的CS55共卖出1.4万辆，CS95、轿车睿骋CC、MPV凌轩同期销量分别为805辆、216辆、4216辆，均未能扛起销量大旗。

　　或许投资人们看到长安销量滑坡，新产品未能接棒成为利润奶牛。今年5月以来，长安汽车股价一直处于低迷状况，徘徊在13~14元间，市盈率仅为7.6倍，在申万20家实现盈利的整车企业中排名垫底。销量下滑，股价迟迟不涨，曾有媒体发文，将长安汽车归入了“伪白马股”。

　　明星产品销量下滑，徐留平这位老牌强势领导又调职离开，对于长安汽车来说，未来将如何扭转下滑的销量，是否还能维持住SUV领域的辉煌战果，在日益兴起的新能源车市场上如何布局，都是摆在新领军者面前的大问题。

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