联想连跌12天蒸发163亿港元 手机业务从未盈利

责任编辑：新商业 来源: 和讯股票 2016-05-13 18:16:17

　　截止5月13日收盘，联想集团（00992.hk）已经连续12个工作日下跌，市值蒸发163亿港元。而细看公司近况，联想不仅存在手机出货量环比骤降46%，移动业务从未盈利，还跌出全球智能手机前5榜单。PC市场萎靡，联想“顶梁柱”业务增长困难。目前，联想还遭美国“337调查，恐被退出美国市场，31%的业务或受影响。

　　多家券商看空联想集团 本周股价暴跌11.35%

　　联想火了，但联想集团表示不开心！受到关注的原因竟然是券商纷纷下调联想评级，股价持续暴跌。联想本周股价暴跌11.35%，盘中一度跌至4.96港元，触底四年来低点。细细看来，截止5月13日收盘，联想连续下跌12天，市值蒸发163亿港元。

联想近一年股价走势图

　　券商对联想看空并非空穴来风，摩根士丹利称由于智能手机业务大幅下跌，或有机会录得亏损。未来的出货量逐渐减少至低于整体出货量的50%，为收购摩托罗拉移动(MMI)以来首次。大摩将评级由“与大市同步”降至“减持”，目标价由7.2元下调至4.2元。大摩指出，联想不但在智能手机业务出现亏损，连个人电脑(PC)也开始表现疲弱。不仅摩根士丹利，汇丰与摩根大通也下调对于联想的目标价格。具体如下：

券商对联想集团评级

　　联想手机出货量环比骤降46% 移动业务从未盈利

　　产能过剩早已成为传统手机、电脑制造业的心头病，再加上宏观经济放缓以及产品相似度极高等，都导致行业不景气，竞争激烈而且利润不断的被压缩。即使像苹果这样手机行业的领头羊，iPhone在最新一季度销售亦出现自2007年以来首次下跌，整体纯利及收入“双降”。

　　根据国际数据公司（IDC）公布2016年第一季智慧型手机出货报告，第一季全球智慧型手机出货量为3.349亿台，相比去年同期相比，增幅仅0.2%，是有纪录以来的最低年成长率。这暗示了智慧型手机市场已达饱和状态，高速成长已成为历史。而且不仅如此，联想和小米双双跌出了前五，而被OPPO和VIVO取而代之。

2015Q4，联想位居全球市场第四（2020万部）数据来源：IDC

联想手机近1年销售量

　　据IDC的预测，在截至3月的季度中，联想集团智能手机发货量1080万部，环比大跌46%，远低于华尔街预计的1500万~1800万部。这直接导致券商对于联想未来在移动端的业绩产生怀疑。

　　联想自从2014年收购摩托罗拉后，收入不断增加，但也不能改变其自身亏损的问题，而且在16年第一季度掉出全球前五。业内人士曾表示，联想智能手机业务线有4个品牌同时运营，分别是摩托罗拉、联想乐檬、神奇工场的ZUK及联想Vibe系列。但多品牌运作使得用户对联想品牌产生混乱，联想旗下几大品牌交叉“内讧”，导致市场表现不佳，销量下滑。

　　PC市场萎靡 联想“顶梁柱”业务增长困难

　　其实根据联想近期的财报也可以了解到，联想面临着收入增长速度放缓，利润率逐步下滑等问题。尤其是在15年第三季度时，联想利润大幅下滑导致公司迎来6年来首次亏损。这由于与摩托罗拉的重组和清理库存产生费用9.23亿美元，导致联想单季亏损额度高达7.14亿美元。很多人把巨亏的原因归结于联想对摩托罗拉移动的收购，不少业内人士认为，“这是一桩赔本买卖”。

　　联想重组完成后，在2015年第四季度共节省费用 3.46 亿美元，节省费用 60%来自移动业务、30%来自 PC 业务、10%来自企业业务。利润率回升至调整前水平。

　　然而细观联想的收入组成，移动业务的收入仅占10%，而联想64%的收入都来自于PC业务。作为联想的“顶梁柱”PC业务的收入却不断下降，同比利润率也有所下降。依据Canalys最新2016年1季度数据表示，全球前5名PC供应商均面临出货量同比下滑问题。而且Canalys表示“2016年第一季度，包括台式机、笔记本、2合1设备和平板电脑在内，全球PC设备的出货量为1.01亿台，同比下降13%，创下自2011年第二季度以来的最低纪录。”

　　鉴于PC行业整体下滑，作为第二大收入来源的企业业务（专注于服务器和储蓄设备），虽然收入环比增长但一直处于亏损状态，这块的业务也不被分析师看好。

　　联想再遭美国“337调查”31%的业务或受影响

　　近期，美国国际贸易委员会(USITC)对联想、索尼、中兴等8家电子企业在美销售的部分便携式电子设备产品展开“337调查”，以确定这些产品是否存在专利侵权行为。这其实并不是联想第一次被“337调查”，在2013年联想、联发科技和东芝等7家企业也遭到过337调查，涉嫌侵犯光驱产品生产专利被起诉；而在2014年，美国对联想等32家企业发起“337调查”，认为其集成电路产品专利侵权。

　　业内人士认为，这次的案件对中国企业，特别是属于大的战略性产业的龙头企业采取的措施，应该说是危害极大的。如果调查结果显示这些企业确实存在侵权行为，可能会被迫退出美国市场。

　　从2015年Q4各地区收入可以看出，美洲占联想近1/3的收入，如果未来联想退出美国市场或者在美国市场受局限性销售，则将对联想的业绩带来较大影响。

（责任编辑：徐汇 HF069）

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