信息早报 范丽丽
周三，维格娜丝(603518,股吧)（603518）公布非公开发行股票方案，公司拟以不低于25.59 元/股的价格非公开发行股票不超过5280万股，募集资金不超过13.51亿元用于云锦奢侈品牌建设、高端定制、O2O 及供应链协同信息化平台等项目。
10亿投入云锦奢侈品建设
维格娜丝是国内著名高端品牌女装，其主要品牌“V•GRΛSS”定位高端，2012~2015年在同类产品市场综合占有率稳居于前5名。不过随着整体经济不景气，再加上高端女装市场长期由国外品牌占据等原因，国内高端女装企业发展面临困境。在此背景下，品牌战略提档，多品牌立体化发展成为维格娜丝新的战略方向。云锦成为公司发展战略的一个重要切入口。
云锦被誉为“中国四大名锦”之首，拥有1600年文化积淀，曾是皇家御用贡品，入选联合国科教文组织“人类非物质文化遗产代表作名录”，其手工织造技艺至今仍无法用机器替代。丰富的文化内涵、纯正的皇家血统以及独一无二的手工技艺，使云锦具备成为奢侈品的基因。而近年来国际时尚圈对中国红、青花瓷等中国元素的青睐也为云锦国际化的步伐奠定了重要契机。
维格娜丝正是看中云锦蕴含的巨大商机，2015年8月以1.35 亿元自有现金收购南京云锦研究所100%股份。南京云锦研究所是全国唯一的云锦专业研究机构。公司欲通过与南京云锦研究所的合作，一方面助力南京云锦成为奢侈品牌，另一方面提升公司女装产品的档次，借助高端面料推进国际化运营，为进军国际市场打下坚实基础。
此次定增募投项目云锦奢侈品牌建设，根据实施主体不同分为“云锦研究所升级改造及营销网络拓展项目”、“云锦时装欧洲研发设计中心及云锦欧洲旗舰店项目”两个子项目，合计拟投资10.88亿元。项目建设期36个月，年均税后利润1.23亿元，税后内部收益率14.2%。
公司表示，通过本项目的实施，明确云锦高端奢侈定位，推动公司进一步提高品牌档次及进行国际化经营，助力公司实现“创造出具备中国文化元素的奢侈品集团”的愿景。
长江证券(000783,股吧)的分析师指出，公司立足云锦优势，打造具备中国元素的奢侈品牌，不仅有利于打造竞争优势拓展业务范围、创造新的利润增长点，还有利于传统文化与技术的传承与保护、提升中国服装产业的软实力。
切入高端定制及O2O领域
近年来，消费者对奢侈品的消费逐步回归理性，对产品品质与个性的追求不断加深，高端定制服务得到了快速发展。目前，定制业务占整个奢侈品行业的比重已经达到20%，86%的奢侈品牌推出不同形式的定制服务；网络消费习惯的建立及互联网平台在发展过程中积累的客户资源则为高端定制业务提供了高效的变现渠道和针对性的消费人群。
而互联网的飞速发展，也使服装行业网络销售市场空间广阔。不过与传统线上主要集中在零售环节不同的是，维格娜丝认为线下与线上融合是未来服装行业发展的趋势。公司拟通过开发线上社区、微商、主页APP等线上应用及推广，与线下门店进行有效融合，提升服务水平和销售效率。公司指出，渠道零售端的融合将倒逼行业供应链的互联网改造，产品将更体现个性化，去库存、小批量多品牌的订单需求拉动服装制造供应链条向柔性生产发展。
维格娜丝此次拟投入2.63 亿元用于高端定制、O2O及供应链协同信息化平台项目，建设期18个月。通过实施该项目，公司将通过开发线上预约平台、线下预约平台、3D量体裁衣平台等，中台数据处理平台等，打造高级定制平台。并通过O2O系统平台建设和推广，有效将公司线下门店和线上销售渠道结合，促进产品销售，提升客户购物体验。
渠道调整结束业绩有望恢复
2015年，维格娜丝大力进行渠道结构的调整。公司进驻多个重点城市高端商圈及商场，如上海港汇、上海中信泰富、深圳海岸城、天津银河等；新开高端店铺24家，关闭与品牌形象不符的店铺139家，调整楼层、扩大面积的店铺31家，渠道地位明显提升。目前公司渠道结构调整已基本到位，共有终端店铺220家，其中自营店铺为205家，已经建立了一个以高端商场为主遍布全国的营销网络体系。
渠道结构的调整，短期内对维格娜丝的业绩产生了不利影响。2015年公司营业收入同比下降2.69%；净利润同比下降18.92%。2016 年一季度公司营收1.9亿元，同比下降22.99%；归属上市公司股东净利润2249.89万元，同比下降45.05%。
不过，机构对维格娜丝的未来业绩还是充满信心。广发证券(000776,股吧)的研究报告认为，2016年伴随渠道重新恢复增长，公司现有店铺均是盈利能力较强的优质店铺；同时，公司产品在国内高档女装中具有较好的辨识度，加之产品平均销售价格低于国内其他同档次的高端女装品牌，目前包括未来仍有进一步提升空间；另外公司非常重视线上线下结合的新商业模式推广，组建了O2O部门，明确了以顾客为中心的未来全渠道零售布局发展战略，进入从单一线下模式向线上线下联动O2O新商业模式转型的实操阶段。因此对公司2016年业绩重新实现增长比较乐观，看好公司未来业绩增长。
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