6日，南山铝业(600219,股吧)（600219）复牌并公告称，以收购大股东控制的资产为目标而进行的定向增发价格由每股6.04元上调至8.36元，并且交易对手增加业绩承诺：2016年至2018年，标的资产怡力电业资产包可实现的净利润总数将不低于18亿元。届时若低于此数，则怡力电业应向南山铝业现金支付补偿。
有券商发表研报认为，其资产注入之后，将会有效增厚公司利润，预计未来2-3年，年净利润贡献至少在5亿元以上。
业绩或超预期
“此番通过发行股份收购大股东控制的资产―――怡力电业，将使得南山铝业的生产成本明显下降。”锐财经分析师刘江远对经济导报记者表示。
据悉，南山铝业本次收购的标的资产为怡力电业的电解铝生产线、配套自备电厂相关资产及负债。虽然本次收购定价基准日前20个交易日、60个交易日和120个交易日的公司股票交易均价的90%分别为：6.45元/股、6.15元/股和6.85元/股，但考虑到上市公司2015年12月31日每股净资产为8.36元，为充分保护上市公司中小股东的利益，南山铝业将本次发行股份购买资产对应的发行价格由之前的每股6.04元提高至8.36元。该资产作价71.6亿元，预计将发行8.56亿股。交易完成后，南山集团及其一致行动人鹏华资产－平安银行(000001,股吧)－鹏华资产南山德本价值资产管理计划的持股比例合计将变更为46.82%，南山集团仍为控股股东，南山村村民委员会仍为实际控制人。
在刘江远看来，公司将之前的增发价格大幅上调，不仅远高于此前的增发价格，同时也高于现有的市场收盘价，这一方面是出于对中小股东利益的考量，另一方面显然是出于对公司未来发展前景的判断。
导报记者注意到，怡力电业的核心资产包括2条电解铝生产线（电解铝产能68万吨）和配套自备电厂（3×330MW热电机组和1台22万千瓦的热电机组）。因此，收购完成后，南山铝业电解铝产能将由13.6万吨增加68万吨至81.6万吨，自给率大幅提升至80%以上（按下游深加工能力在100万吨左右计算），由于公司用自备电厂生产电解铝，因此成本将明显降低，盈利能力增强。此外，如果未来铝价继续回升，该公司业绩有望超预期。
盈利弹性显现
根据《上市公司重大资产重组管理办法》第35条规定，无强制要求类似交易进行业绩承诺和补偿安排。但为进一步保障中小股东利益，5月5日，南山铝业与怡力电业签署了《业绩承诺补偿协议》，此举相当于给投资者尤其是中小股东吃了一颗重组效益“定心丸”。在市场人士看来，这显示出上市公司及大股东对中小投资者利益的维护，更是向市场传递了南山铝业完善产业链、转型升级的决心，以及对于怡力电业持续盈利能力的信心。
事实上，查看怡力电业近年来的业绩，这份“信心”背后是以超出同行业水平的极强成本优势及市场竞争力做支撑的。
在去年铝价持续下跌的背景下，包括多家龙头企业在内的大量电解铝公司均出现巨额亏损甚至停产现象，但采取“自备电厂发电-电解铝生产产业链”整合发展战略的怡力电业资产包却仍实现全年盈利4.6亿元，体现出该资产包在业内领先的盈利能力。对于在行业低谷期尚能逆市盈利的怡力电业来说，以一季度以来铝价反弹、行业回暖的趋势看，此番整合后将与南山铝业形成优势互补。而对于收购该项资产包的南山铝业而言，在电解铝行业产能去化，铝价筑底的大背景下，其资产盈利弹性逐渐显现。
作为一家集氧化铝、电解铝、铝加工为一体的企业，南山铝业的这一并购举动，将使得自身的电解铝产能从13.6万吨迅速提升至81.6万吨，从而匹配上游业务规模。而随着怡力电业资产包注入上市公司，南山铝业的关联交易金额亦将大幅减少，将利于提升上市公司的经营效率，打造完整铝产业链。
（责任编辑：张振江 HN061）CopyRight 2015-2018,Power By www.cncbo.com Inc.All Rights Resered 邮箱：360737408@QQ.com 编辑部电话：4001153315
本网除注明来源中国品牌官网的文章外，其他均为来源互联网，不代表本站观点。本站不负任何责任。
(C)版权所有 中国品牌官网 工信部网络备案：京ICP备13034703号-7
