年初至今已达100例国企改革仍是重头戏上市公司并购重组热度不减

责任编辑：新商业来源: 金融投资报 2016-03-11 00:16:00

　　本报记者苏启桃

　　尽管A股起伏不定，但自2013年以来，上市公司并购重组的热潮始终居高不下，一浪高过一浪。到了2016年，并购重组持续火爆，两个多月时间已经新披露了100起，增长迅速。

　　在大经济环境欠佳的背景下，一方面是传统行业上市公司供给侧改革、调结构、转型升级压力巨大；另一方面新兴行业借助上市平台快速扩张需求，对业绩增长的需求导致并购重组动力十足。

　　青岛海尔抛出跨国并购案

　　2015年无疑是A股并购重组的大年，证监会全年共召开了113次并购重组会议，共审核339单重组，而上市公司公告了的并购重组项目高达1444次，到了2016年，并购重组势头不减。

　　金融投资报记者根据wind数据统计发现，年初至3月10日，A股市场已经有100家上市公司新披露了并购重组事项，虽然多数仍处董事会预案阶段，但火爆程度势不可挡。

　　值得注意的是，并购重组的火爆直接催生了增发的热度。去年全年巨额融资案例频现，超50家上市公司募资超百亿，今年开年大额定增已经出现，截至3月10日已经有青岛海尔(600690,股吧)、长城电脑(000066,股吧)、万里股份(600847,股吧)、完美环球(002624,股吧)和西藏旅游(600749,股吧)5家公司重组金额超百亿，其余交易金额在50亿元以上的也在10例以上。

　　1月16日，青岛海尔就抛出54亿美元超大跨国并购案，拟以54亿美元现金购买GE家电业务资产，其中本次交易将通过自有资金（40%）和并购贷款（60%）的方式来完成，拟交易标的包括：10家全资子公司股权、3家合资公司股权、3家公司少数股权，以及非股权部分资产。

　　无独有偶，2月24日晚间，中国电子旗下的长城电脑和长城信息(000748,股吧)发布公告称，拟通过换股吸收合并、重大资产置换、发行股份购买资产及配套募集资金的一系列交易进行整合，实现中国电子优质军工资产证券化，交易价格合计为229.34亿元。

　　提振业绩道博股份(600136,股吧)最抢眼

　　并购重组经久不衰，背后的原因是什么？“并购重组尤其是外延式并购重组近些年来成为上市公司业绩提升的一大主因，这也有利于公司估值提升。”接受记者采访的业内人士表示，并购重组可以推进上市公司业绩爆发，那公司何乐不为呢？

　　截至记者发稿，沪深股市共有298家公司发布了2015年年报，其中201家净利润同比增长，95家下降，而在已经披露业绩的公司中，增速居前的多数公司业绩驱动源于收购资产并表。

　　道博股份2015年业绩绝对抢眼，实现营业收入4.31亿元，同比增长507.55%，实现净利润5347.09万元，增长幅度达到了5504.09%，2015年全年的净利润几乎是其2010-2014年5年间净利润总和的两倍。而这一切均来自于2015年2月公司完成对强视传媒有限公司的收购，2015年并表所致。

　　此外，增幅居前的中天能源、七喜控股(002027,股吧)和当代东方(000673,股吧)业绩增长的主因均来自收购资产并表。

　　需要注意的是，虽说近年来并购重组已经成为板块与公司维持较高增速的重要手段，尤其在某些行业增速出现整体放缓时，但重组标的在未来几年的盈利能力始终存疑。在2015年的诸多并购重组案例中，半途夭折的不在少数，而其中很大的原因就是证监会审核时认为标的未来盈利能力存疑，比如通威股份(600438,股吧)、丰原药业(000153,股吧)等。

　　国药集团加速整合旗下公司

　　除了业绩需求动力外，国家政策鼓励及上市公司自身横向拓展和转型升级需要也在推动着并购重组浪潮迭起。

　　上述业内人士表示，近些年来，国家多部委多次发文鼓励和规范上市公司兼并重组，同时在供给侧改革背景下，国家也鼓励和支持诸多传统行业上市公司通过兼并重组实现转型升级，国企改革、军工资本化即是其中的典型。

　　3月9日晚间，国药集团旗下两家上市公司现代制药(600420,股吧)和国药一致(000028,股吧)同时发布重大资产重组公告，前者拟以发行股份及现金支付形式购买芜湖三益51%股权、国药一心51%股权、致君制药51%股权、坪山制药51%股权等多家药企股权，上述资产估值达77亿元。同时，拟向国药集团、四川诚富等共9名投资者非公开发行股份募集配套资金不超过19亿元，募集资金金额不超过拟购买资产交易价格的100%。而国药一致在置出医药工业资产认购现代制药的新发行股份的同时，拟发行股份及现金收购相关医药商业资产。此举被市场解读为国药系资产整合的启动，医药产业平台浮出。

　　此外，煤炭、化工等行业低迷日久，身处其中的上市公司纷纷跨界转型谋出路，直接的方式便是并购重组，而标的热门集中在互联网、体育、医药等行业。赤天化(600227,股吧)在1月12日抛出重组方案，拟定增近20亿收购圣济堂；2月2日，金瑞矿业(600714,股吧)拟收购成都魔方100%股权，弃煤玩游戏。

　　为实现公司发展，许多新兴产业上市公司也在积极借助上市平台谋求扩张发展。宝硕股份(600155,股吧)定增收购华创证券100%股权，均胜电子(600699,股吧)收购TS德累斯顿的100%股权和KSS100%股权均是横向整合的典型。

　　600690 青岛海尔青岛海尔收购通用电气家电业务资产横向整合

000066 长城电脑长城电脑换股合并长城信息以及定增收购军工企业资产横向整合

600847 万里股份万里股份定增收购5家公司100%股权买壳上市

002624 完美环球完美环球定增收购完美世界100%股权横向整合

600749 西藏旅游西藏旅游发行股份及支付现金收购拉卡拉100%股权多元化战略

600155 宝硕股份宝硕股份定增收购华创证券100%股权横向整合

600420 现代制药现代制药定增收购11家医药公司及相关经营性资产横向整合

600699 均胜电子均胜电子收购TS德累斯顿的100%股权和KSS100%股权横向整合

600291 西水股份(600291,股吧)西水股份子公司获三方增资横向整合

（责任编辑：李士英 HN071）