开栏语：截止2月23日，新三板已有170家企业披露了2015年年报，其中亏损的企业只有9家，分别为君实生物、朗铭科技、多维度、ST复娱、凯立德、亿海蓝、航宇科技、万联网络和一保通，占比仅有5%左右。这9家公司究竟为何亏损？是亏损后挂牌还是挂牌后亏损？《金融投资报》就此展开系列报道。
2015年8月13日在全国中小企业股份转让系统挂牌的上海君实生物医药科技股份有限公司（简称：君实生物，证券代码：833330）在新三板中可谓是一枝独秀，其在进行第一次定增时，定增价格就达到了63.49元/股。然而值得注意的是，这是一家2012年12月27日才成立的新公司，其2015年的业绩并不理想，挂牌当年净利润就亏损5797万元。至今，公司正处于产品研发阶段，尚未有拳头产品面世。
收购众合医药拖累业绩
2012年12月27日，君实生物成立，当时的注册资本仅有100万元。成立仅1个月，2013年1月28日，君实生物就引入了战略投资人，也就是现在君实生物的实际控制人熊俊、熊凤祥以及高管陈博、武洋。之后，通过股权转让，君实生物的实际控制人变更为陈博，至此君实生物的创始人全部退出。2013年6月21日，陈博将其股份全部转让给配偶杜雅励。之后由于多次股份转让和增资，熊凤祥和熊俊成为公司实际控制人。
招股说明书显示，熊凤祥和熊俊为父子关系，而且熊俊担任上海宝盈资产管理有限公司董事长，是一个名副其实的投资人，资本运作显然是其强项。
熊俊控股的新三板公司中，君实生物仅是其中之一，其还控股了另外一家新三板公司――上海众合医药科技股份有限公司（简称：众合医药，证券代码：430598），这家公司在2014年1月24日就已经挂牌新三板了。
就在君实生物上市的前一天晚上，公司发布停牌公告，称拟筹划重大事项，申请自2015年8月13日上午开始停牌。上市当天就进行停牌，这个重大事项自然受到了重点关注。早在2015年6月26日，君实生物就发布吸收合并众合医药的公告，此次停牌显然是为了此事。
果不其然，2015年9月2日晚间，君实生物发布重大资产重组报告书，拟通过换股吸收合并众合医药。众合医药现在也处于研发阶段，而且业绩并不理想，2013年、2014年、2015年1-4月分别亏损1040万元、207.88万元和247.68万元。
本身君实生物的业绩就不佳，从其披露的数据来看，2013年、2014年、2015年1-4月公司分别亏损 120.29万元、2317.51万元和432.17万元。
虽然君实生物表示合并众合医药有利于整合两家公司的研发和资源，提高管理效率，实现资源共享，但从业绩来看，众合医药却成为了拖累，让君实生物的亏损雪上加霜。公司最近披露的年报显示，2015年公司亏损额扩大到了5797万元。
两个月募资六个亿
虽然君实生物挂牌至今，只有半年时间，但却从资本市场募集了近6个亿的资金。
2015年12月17日，君实生物发布公告称，单抗药物的研发和产业化需要大量的资金投入，且随着项目开发的不断深入，资金需求量显著增加。公司拟以63.49元/股的价格发行551.25万股，募资34998.86万元，募集资金用于JS001的临床研究和JS001产业化基地建设及试运行。
早在君实生物挂牌之前，其就以生物抗体的概念疯狂募资。2012年12月27日才成立，在2013年8月公司就通过引入新股东的方式，获得了7698万元的投资，次年11月再次通过引入新股东获得6000万元投资。
君实生物的年报显示，截止到2015年底，其账上货币资金已经达到了3.64亿元，因为产品处于研发阶段，所以闲置资金只能投向固定类受益产品，金融资产高达1.16亿元。显然是不差钱的公司。
但就在第一次定增后不久，2016年2月，公司又发布定增公告，拟以63.49元/股的价格发行393.75万股，募集资金高达24999.19万 元 ， 主 要 用 于UBP1213的临床研究、JS002的临床研究、JS003的临床前研究和补充运营资金。
两次定增加上挂牌前的两笔投资，公司已获得了73696.05万元的资金。按照君实生物预计，2020年和2022年将各有一个新药品种上市，届时才会以药品的生产和销售作为主营业务收入的重要来源。而在这之前，公司还将不断的进行投入和融资。
众合医药虽然也是一家生物医药公司，但其在新三板的待遇显然没有君实生物高。挂牌后众合医药进行了两次定增，其中第一次以5.87元/股的价格发行了2044.64万股，募资12002.04万元；第二次以4.38元/股的价格发行了1140万股，募资5000万元。挂牌上市之后市场并没有给予这个生物医药股较高的估值。
作为资本运作的高手，熊俊将众合医药并入君实生物，究竟是为了抬高君实生物的定增价还是从资源整合出发，目前仍尚未得知，不过从并入众合医药后的两次定增情况来看，效果显然是显著的。
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