备受关注的*ST海润（600401.SH）停牌仅20天就公布了非公开发行预案。
1月19日，*ST海润定增预案预案显示，其拟以2.70元/股非公开发行不超过7.41亿股，募集资金总额不超过20亿元，用于收购源源水务（中国）有限公司（下称“源源水务”）100%股权和220MW并网光伏电站建设项目。
然而《华夏时报》记者注意到，源源水务去年全年未经审计净利润为亏损3778万元，对此，*ST海润董秘问闻接受了本报记者独家采访。
复牌后，*ST海润连续两个一字跌停，第三日打开跌停后又封于跌停。截至1月22日，*ST海润收盘价为2.44元/股，低于定增发行价。
引进香港战投
这已经不是*ST海润第一次筹划定增，但却是*ST海润最快一次敲定定增预案。
*ST海润此次定增发行对象为华君电力有限公司（下称“华君电力”）、保华兴资产管理（深圳）有限公司（下称“保华兴资产”）和瑞尔德（太仓）照明有限公司（下称“瑞尔德”）共3名特定投资者。
根据定增预案，*ST海润拟以2.70元每股的发行价向华君电力、保华兴资产和瑞尔德定增7.41亿股，华君电力以现金和所持有的源源水务80%的股权认购不超过5.91亿股，认购比例为79.83%；保华兴资产以持有的源源水务20%股权认购不超过3828万股，认购比例为5.17%；瑞尔德以现金方式认购不超过1.11亿股，认购比例为15%。
其中，华君电力与保华兴资产为一致行动人，定增完成后将成为*ST海润的战略投资者，且华君电力为香港上市公司华君控股（00377.HK）的控股公司。
同时，华君控股公告，将认购*ST海润光伏6.29亿股A股，总代价17亿人民币（约20.06亿港元），将以现金（将以内部资源、其他融资及/或借贷支付）及转让源源水务全部股权（初步估算约5.16亿人民币）支付。完成后，公司合共持有*ST海润光伏11.52%。
“原来华君主要是做物流、地产金融等投资的，也打算单独进军光伏产业，但是现在等于是把发光伏板块的资金用来战略投资*ST海润，从而进军光伏领域了。”*ST海润董秘问闻向记者透露称，“2015年华君下属的瑞欣光电与我们有过少量的业务往来，也正是通过日常的贸易业务互相有了些了解。后来我们正在市场上寻找战略投资者，所以就产生了一些深入合作的想法。”
记者注意到，*ST海润光伏前任董事长杨怀进持有瑞尔德83.33%的股权，并担任瑞尔德董事长一职，如果定增成功，杨怀进的持股比例将从6.61%上升至7.75%，这也回应了此前“杨怀进全面离开*ST海润”的说法。
经济学家宋清辉认为，杨怀进此前辞去董事长等职务与其被证监会处罚有关，其只能辞去相应职务来为*ST海润定增的顺利进行铺路，杨怀进应该还是*ST海润的“灵魂人物”。而华君电力背靠港股上市公司资本的支持，也是*ST海润战投的一个很好的选择对象。
此前，*ST海润发布了收到江苏证监局《行政处罚决定书》及《行政监管措施决定书》，杨怀进被警告并处以40万元罚款。而根据《上市公司证券发行管理办法》规定，现任董事、高级管理人员最近36个月内受到过中国证监会的行政处罚，或者最近12个月内受到过证券交易所公开谴责，不得进行非公开发行股票。
注入亏损公司遭质疑
根据募资投向，*ST海润本次定增所募资金将主要用于“并网光伏电站建设项目”，项目总投资约为17.28亿元，拟投入募集资金14.83亿元，具体包括河南、河北、宁夏、新疆、内蒙古等5个省区共计7个光伏电站项目，项目总容量将达到220MW。此外，剩余的5.17亿元将用以收购源源水务100%股权。
资料显示，源源水务成立于2014年10月，源源水务及其下属子公司的主营业务为多晶硅片、多晶硅太阳能电池片组件的生产及销售。其下属4家子公司中，3家为今年8月底、9月初全资控股并入报表，一家为去年年底刚设立。
截至2015年年底，源源水务未经审计的财报显示，其资产总额为8.9亿元，净资产为3.42亿元，全年实现营业收入6963.06万元，而净利润为亏损3778.67万元。
根据公告，*ST海润初步确定源源水务100%股权的预评估值为5.17亿元。然而这遭至投资者的质疑：“5亿多收购一个亏损公司，这是否涉嫌利益输送？”
对此，问闻解释称，此次对源源水务的预评估是采用的收益法，所以也会有相应的业绩承诺，目前具体的业绩承诺数字公告里面还没有明确披露。
根据公告，补偿责任人承诺源源水务2016年~2018年实现的扣非后归属于母公司所有者的净利润数应与源源水务正式《评估报告》的净利润预测值相同。由于《评估报告》尚未正式披露，因此源源水务的利润承诺数暂不能得知。
“源源水务成立的时间并不长，但未来前景值得期待。我们收购源源水务并不是随随便便冒出来的一个念头，主要还是考虑到他和上市公司的协同效应，我们是两头的产能少中间的电池片产能高，源源水务正好有一部分组件产能和硅片产能可以弥补我们的小短板，这样*ST海润从硅片到电池片到组件的产能就比较匹配。”问闻表示。
据了解，目前*ST海润硅片产能达到660MW/年，电池片产能1850MW/年，电池组件产能1200MW/年，产能结构不尽合理，存在硅片需要外部采购，电池片进行外部销售的情形。而源源水务硅片产能335MW/年，电池组件产能500MW/年。收购完成后，*ST海润合计产能为硅片近1000MW/年，电池片1850MW/年，电池组件1700MW/年，电池片和电池组件产能匹配度提高。
此外值得注意的是，*ST海润若不能实现2015年全年归母净利润为正，将在发布2015年年报后退市。而从业绩上来看，*ST海润2015年前三季度实现归属于上市公司股东净利润达5001.4万元，同比增长逾两倍，扭亏为盈。
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