近日，江苏索普(600746,股吧)关于重大资产重组继续停牌的议案被否，直接导致江苏索普重组无法继续推进而终止。
此前，江苏索普公告称此次重组主要是为了收购控股股东江苏索普（集团）有限公司（下称“索普集团”）的甲醇、醋酸、醋酸乙酯等相关资产。而这部分资产被投资者认为是“劣质资产”，最终导致了“重组流产”。
1月21日，江苏索普复牌首日跌停，1月22日，公司股价大跌5.82%，报收于7.77元。
重组流产
根据江苏索普三季报，今年前三季度其实现归属于母公司所有者净利润为-2129.92万元，同比下降307.8%。此外，江苏索普预计年初至下一报告期期末的累计净利润仍为亏损。而在在主营业务亏损的情况下，江苏索普的投资者们纷纷将希望寄托于正在进行的重大资产重组上。
2015年10月19日，江苏索普公告停牌一个月筹划重大资产重组，去年11月和12月申请继续停牌一个月。
到了2015年12月底，由于重组预案披露前需取得江苏省国资委的预批复，而重组进展没有达到预期进度，江苏索普预计无法在3个月内取得该批复，所以在去年12月30日召开七届九次董事会议，通过了《关于重大资产重组继续停牌的议案》，拟申请公司股票自2016年1月18日起继续停牌不超过两个月。
为此，1月8日，江苏索普还特意在“上证 e 互动”平台的召开了相关事项的投资者说明会。然而该议案还是在股东大会审议时“出了岔子”。
1月14日，江苏索普召开2016年第一次临时股东大会，审议关于重大资产重组继续停牌的议案，然而该议案没有获得通过。
根据当时审议的结果，同意票数为94.06万股，而反对票数达729.16万股，无弃权票，其中索普集团回避表决。
江苏索普三季报显示，索普集团持有1.68亿股，持股比例高达54.8%，但此次索普集团因为关联方而回避表决。而江苏索普第二大股东为持股990.37万股的邱宝裕，第二大股东到第十大股东的9个席位中，8个都为个人股东，第十大股东马孟青持股108.89万股，高于上述同意票数94.06万股。这也意味着，这8位大户都没有对该议案投赞成票。
事实上，这并非江苏索普的关联交易第一次被否决，在2014年8月，江苏索普打算为索普集团总额不超过1.2亿元银行借款提供担保，但最终该议案遭到股东大会的否决，未能通过。
今年1月15日，江苏索普公告称，根据公司 2016 年第一次临时股东大会的表决结果， 公司关于重大资产重组继续停牌的议案没有获得通过。而根据目前的重组进度，公司也无法在预定复牌日前披露经董事会审议的重组预案。江苏索普还承诺称，6个月内不再筹划前述重大资产重组事项。
注入资产受质疑
“坚决投反对票，否决注入劣质资产！”类似论调在江苏索普股吧里面屡见不鲜。
根据江苏索普披露的信息，其此次重组可能涉及发行股份购买资产并募集配套资金，标的资产就是索普集团甲醇、醋酸和醋酸乙酯等相关业务及资产。为此，索普集团专门以甲醇、醋酸、醋酸乙酯相关核心资产（包括但不限于相应的生产和储存设施、公用工程、辅助设施和运输等关联设施）设立了镇江索普醋酸产业有限公司。
对此，江苏索普方面表示，在特殊的经济调整阶段，化工行业面临较大挑战，本次拟注入醋酸等产业是集团母公司优质资产，其醋酸生产能力为国内第一、世界第三。本公司致力于将主营化工业务做大做强，若重组成功，公司有信心承接好集团母公司的醋酸相关业务，随着产品价格随经济回暖，公司盈利水平将上升一个台阶。
虽然上市公司信心满满，但是索普集团业绩却并不靓丽。
记者查阅资料发现，2012年至2013 年，索普集团受国内行业环境的影响，主营业务持续亏损；2014年以来其营运状况有所改善，2014年索普集团实现营业收入53.19亿元，实现净利润为3.66亿元，同比2013年的0.05亿元增长72倍。2015年上半年，索普集团实现归属于母公司所有者净利润1.08亿元，同比降近两成。
卓创资讯分析师李晶指出：“甲醇厂家比比皆是，醋酸的生产商有14家，醋酸乙酯则有21家；每家的产品质量都差不多，无优劣之分，不同的只是价格。”
记者根据Wind资讯统计得知，2014年1月，索普集团醋酸出厂价从3800元/吨震荡下行到当年3月底的3000元/吨，接着走高到当年8月份的4200元/吨后开始走下坡路，而从2014年12月中下旬出厂价破“3000元/吨”后，截至目前，除2015年3月和4月，索普集团醋酸出厂价价都不超过3000元/吨。2015年12月到目前，醋酸出厂价更是在1900元/吨-2000元/吨之间徘徊。2016年1月21日，索普集团醋酸出厂价为1950元/吨。
与此相同，索普集团醋酸乙酯出厂价在2014年12月上旬跌破6000元/吨大关后震荡下行，到2015年年底出厂价仅为4610元/吨。
金银岛醋酸行业研报显示，2015年我国冰醋酸企业一改去年盈利较好格局，今年，尤其下半年以来较长时间维持亏损局面。除了需求面打压市场走低外，原料价格下半年持续走低，使得该产品与原料价格略显倒挂，进而加剧了企业亏损情况。金银岛数据显示，2015年8月份开始，冰醋酸就进入持续亏损局面，最高亏损额度达200元/吨之多。在此背景下，加之环保力度的不断加大，企业新增产能意向普遍谨慎。
1月20日，江苏索普总经理凌晨也坦言：“甲醇、醋酸及醋酸乙酯是索普集团盈利能力较强的资产。原有的市场环境较为理想。但由于目前化工行业前景尚不明、国际原油价格大幅下跌，导致相关化工产品价格下行，市场压力较大。”
“索普集团是没有特别优质的资产，但集团还是想保住这个上市平台的，所以也一直在筹划整体上市。而相对而言，醋酸厂、甲醇厂等算是盈利能力较好，比较能拿得出手的了。”一位接近索普集团的知情人士认为，在国企改革的背景下，索普集团化工资产整体上市有效仿汇鸿集团(600981,股吧)整体上市的意味，但不应该照搬模式。
江苏索普董事长吴青龙表示：“目前尚未确定未来重组的产业方向。如未来上市公司拟进行并购重组，则将及时进行信息披露。”
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