2015年的最后一日，山水文化(600234,股吧)（600234，收盘价18.32元）发布公告称，欲核销1486笔应付账款，此举将增加公司2015年度净利润1301.74万元。不过，这些款项均是上市公司欠下的陈年旧账，大部分距今超过10年。公司此举也引来了监管层的高度关注，上证所为此接连发出3道问询函。《每日经济新闻》也于1月10日予以报道。
在监管层的“逼问”之下，山水文化最终宣布终止核销事宜。在此情况下，公司也不得不宣布预计2015年亏损，面临着“披星戴帽”风险。种种因素之下，预示着山水文化2016年的保壳之路势必不平坦。
扭亏手段被交易所“逼停”
昨日（1月19日），山水文化发布公告，经董事会审议通过决议，公司决定撤销董事会此前审议通过的《关于核销长期挂账应付款项的议案》。
根据山水文化2015年12月31日发布的公告，公司拟核销的应付款项合计1486笔，金额1301.74万元。
山水文化当时表示，这些债务账龄均超过五年以上，已过法律诉讼时效，因此予以核销。
不过，上市公司此举招来了上证所连续发函问询，并要求逐笔进行核实。
最终，在监管层发函“紧逼”下，山水文化没能招架住。根据最新情况，公司拟对上述1486笔债务不在2015年度进行账务处理（核销），待逐笔核查清楚，重新履行核销审核相关程序后，再进行账务核销处理。
按照山水文化此前的意图，核销旧账本可以增加公司2015年净利润1301.74万元。2015年1~9月，公司实现归属净利润-1422.22万元。核销旧账无疑替其增加了成功的筹码。随着事项终结，上市公司也随之宣布，2015年预亏1500万元。由此引起的连锁反应是：上市公司可能因最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值，股票在2015年度报告披露后被实施退市风险警示。
昨日，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电山水文化，公司证券部人士表示，现在只是预计将亏损，并不能说一定就会披星戴帽，具体结果还需等年报审计后才能确定。
公司急需“外援”救急
倘若山水文化最终在2015年亏损，披星戴帽后的保壳压力无疑更加巨大。
资料显示，截至目前，山水文化主营业务收入仍仅为自有房屋租金收入。公司历史遗留债务较大，诉讼事项较多，且第一大股东、第二大股东的股权处于质押、冻结、轮候冻结状态。
对于上市公司而言，其还存在着其他潜在的“业绩坑”。山水文化与达瑞进出口贸易、三晋大厦借款合同纠纷诉讼案还未有定论，两案涉及金额逾亿元。倘若上市公司最终被判应承担相关债务金额，这对公司的业绩无疑又是一大打击。
以上种种观之，山水文化的确是深陷泥潭。有分析人士认为，结合山水文化的境况，公司要摆脱现在的局面。恐怕只能依靠外力救赎。
事实上，2015年，山水文化便有过多项动作，欲帮助上市公司实现业务转型，但受制种种原因，目前尚未成功。
山水文化曾在2015年10月筹划资产重组，拟支付现金收购毕振华、赵雨生、深圳国金凯撒创业投资企业、深圳国金创业投资企业合计持有的逸趣网络100%股权。
此后，上市公司又迅速发布了定增方案，公司拟以9.78元/股的价格向新鸿鹄科技发行不超过4907.98万股，募集资金不超过4.8亿元。募集资金扣除发行费用后全部用于天龙大厦改造项目、偿还上市公司债务。股份将由新鸿鹄科技全部以现金认购。通过定增，山水文化实际控制人也将变更为新鸿鹄科技东家邓俊杰。与此同时，新鸿鹄科技承诺向上市公司提供2亿元借款，用于收购逸趣网络。
不过，因交易双方未能就关键条款达成一致，山水文化重组仅仅1个月后便在2015年11月10日宣告终止。1个月后，公司的定增方案也未获通过。在董事会表决中，4名董事毫不留情地投出了反对票。
《每日经济新闻》记者注意到，4名董事当时反对定增的焦点主要集中在山水文化实际控制人的争议上。3位独立董事提出，鉴于黄国忠、六合逢春撤销对徐永峰、林岳辉全权授权委托是否有效还存在争议，公司实际控制人表述不准确，建议待实际控制人事项明确后实施定向增发，更有利于公司发展。也就是说，一旦实际控制人事项明确，山水文化的定增方案很可能会再度“卷土重来”。
此外，山水文化曾承诺自2015年11月10日起三个月内不重组，如今该截止日期将近。公司是否将继续采取此类措施“自救”，值得关注。不过，山水文化上述人士表示，公司目前还没有相关重组计划，一切以公告为主。
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