外媒：万科最好的选择是耐心等待

责任编辑：新商业来源: 腾讯财经 2015-12-23 14:40:44

　　腾讯财经讯据《华尔街日报(博客,微博)》报道中国万科企业股份有限公司(简称“万科”)旨在挡开不喜欢的竞购者的计划，可能不会一帆风顺。但是，销售额居全球房地产开发商之首的万科，有大把大把的时间。

　　面对不断升级的股权争夺战，万科称将发行更多股票，作为资产重组计划的一个重要组成部分。到目前为止，尚不清楚万科将会发行多少股新股。不过，不管万科以何种方式进行资产重组，显然都是为了剥夺宝能集团(简称“宝能”)作为“万科第一大股东”――的头衔。

　　宝能是一家中国民营企业，业务范围包括房地产和金融。当前，宝能持有万科22%的股份，超越国有企业华润集团(简称“华润”)，为万科第一大股东。在过去一个月内，宝能通过旗下两家子公司深圳巨盛华股份公司和前海人寿保险股份有限公司，大量买进万科股份。

　　万科的资产重组计划可能会涉及某些资产收购。但是，股份配售显然是为了避开宝能的恶意收购。问题在于，谁将买入万科发行的新股。

　　万科可能会希望资金实力雄厚的国有企业能出手，从而成为该公司的潜在盟友。华润是一个潜在的候选人。但是，华润目前持有万科15%的股份。根据现行规定，如果持有万科超过30%的股份，华润就必须对万科发出全面收购要约。

　　鉴于万科可能会向挑选出来的特定投资者进行定向增发，价格也就成了大问题。过去一个月内涨幅高达68%，万科深圳上市股票不再是只便宜的股票。因而，新的投资者有可能要求价格较当前股价大幅折让。

　　很明显，其他现有股东不会喜欢以折让价格进行定向增发。关键股东可能是安邦保险集团(简称“安邦”)。这家民营保险公司近来才买入万科5%的股权。如果万科股价下跌，安邦可能会蒙受巨额账面损失。

　　统计数据显示，宝能和安邦共持有万科27%的股权。如此高额的持股比例足可以打乱万科的计划。在中国，股票发行需要在股东大会上获得三分之二的支持票数，以及监管部门的批准。安邦一直未就当前形势发表置评。

　　据媒体援引深圳一位地产界人士的话称，如果宝能和安邦是一致行动人的话，是需公开披露的。但是，一旦原来的股东作出对他们不利的行为，比如增发，他们才会真正结盟。

　　在中国，新股发行是一个繁琐的过程，可能需要耗费数月时间。不过，即使惨败，有一点是对万科高管有利的――宝能使用的杠杆。

　　根据监管文件，在收购万科股份所用的资金中，宝能只占三分之一，剩余资金来自理财产品的未知投资者。这些理财产品承诺的收益，目前是未知数。在中国，理财产品是一种颇受欢迎的筹资方式，不需被贴上借贷的标签。因此，一场旷日持久的股权争夺大战可能给宝能带来额外融资成本。

　　俗话说得好，“好事多磨”。

（责任编辑：徐汇）

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