《证券市场周刊-红周刊(博客,微博)》特约作者 秦虹
雪人股份(002639,股吧)日前发布公告称，公司拟收购佳运油气100%股权。公告显示，佳运油气主要为油气企业在全球范围内的天然气气田提供适用于不同气源、工况的采气、集输、净化等地面生产装置自动化解决方案。通过收购佳运油气，公司主营业务范围将以压缩机为核心增加天然气项目建设、生产运行专业技术服务，压缩机产业链将进一步延伸，产品和服务将更加丰富，市场空间进一步扩大。
并购延伸产业链 发挥业务互补效应
公司经过多年的努力，已拥有国际知名的压缩机品牌“SRM”和“Refcom”。公司核心产品压缩机产能的快速释放需要进一步加快开拓市场，为此，公司在前期停牌期间，积极筹划收购佳运油气100%股权。佳运油气专注于天然气项目建设、生产运行专业技术服务，主要客户包括塔里木盆地、四川盆地等国内主要天然气气田和非洲、中亚、中东等天然气资源丰富地区，并建立了包括天然气压缩机维护在内的专业齐全、经验丰富的技术服务团队。收购佳运油气，有利于公司压缩机快速进入行业准入门槛较高的天然气等油气应用领域，并形成压缩机产品销售和技术服务相辅相成、相互促进的协同效益；同时，天然气应用领域的压缩机及系统需要根据具体气源、工况等进行个性化设计、生产，天然气易燃易爆等特性对压缩机性能、适用性和安全性等技术指标要求更高，与公司量身定制的系统生产模式相适应，符合公司向高端装备转型的经营战略。
据此，通过对产业链上下游的有机整合，公司一方面可以利用技术、产品优势和佳运油气资质、渠道优势加快压缩机市场开拓进程，扩大销售规模；另一方面可以增加压缩机产能利用率，降低压缩机单位生产成本，从而提高公司整体盈利能力和增强产业链整合后合力发展的能力。
切入清洁能源领域 打开产业成长空间
所以，业内人士预计公司将进入新一轮的高成长周期。一方面是由于北京成功申办2022年冬奥会，预期2022年冬奥会的前期投入将产生约20亿~30亿元降雪制冰机设备需求，以及在冬奥会之前国内冰雪娱乐运动项目快速发展，雪人股份是国内降雪机龙头企业，承建过韩国、日本等国的滑雪项目，项目招标优势明显，传统业务的发展后劲愈发强劲。另一方面自公司先后通过与瑞典SRM公司进行技术合作及收购莱富康压缩机资产等方式，2015年进一步并购了瑞典SRM和OES两家公司，掌握了具有先进水平的中高端压缩机及其系统的设计生产技术。收购完成后，公司相应完成了以压缩机为核心，以工业冷冻、商业冷藏及节能环保、新能源领域高端装备为发展方向的战略发展布局。随着产能逐渐释放，制冷压缩机等现有业务有望持续增长，成为公司业绩成长的强劲引擎。从而为公司未来几年的业绩发展奠定了扎实的基础。
此外，在我国能源消费总量不断提升、天然气占比能源消费结构不断扩大的背景下，“十三五”期间国家有望保持对天然气产业的投资力度，特别是2015年10月中石油与英国BP签约合作开发四川盆地页岩气项目，将大幅增加天然气压缩机等装备投资和专业技术服务需求。相关数据显示出，佳运油气的业绩已经处于快速提升的趋势，本次交易对方钟剑承诺，佳运油气2016年度、2017年度和2018年度扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于3889万元、4472万元和5142万元。所以，此次交易将为上市公司进一步增强未来的整体盈利能力。
受益“一带一路”战略 高估值溢价可期
值得指出的是，通过并购佳运油气，公司不仅成功切入到天然气为核心的清洁能源领域，还将进一步受益于“一带一路”的国家经济新战略。公司已经以制冷、制冰设备为支撑在东南亚、中东、欧洲等“一带一路”沿线地区建立了销售网络；并通过并购意大利莱富康压缩机相关资产和瑞典Opcon子公司SRM100%股权、OES100%股权，在欧洲建立了研发、生产和销售中心。佳运油气已在坦桑尼亚、伊拉克、巴基斯坦、土库曼斯坦等国家承接天然气开产指导、运行维护以及设备、系统集成等业务，并形成规模收入。所以，通过并购佳运油气，公司可以以佳运油气为新支点，结合公司已有的相关市场网络积极拓展“一带一路”沿线国家包括天然气应用领域在内的压缩机市场。
综上所述，并购佳运油气，雪人股份不仅实现了产业链的延伸并借此切入天然气为核心的清洁能源领域，而且还可以享受“一带一路”的国家战略政策红利。■
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