■本报记者 龙昊
严重资不抵债、持续多年亏损的ＳＴ新亿在今年７月份宣告重组失败后，想要保壳只剩下最后破产重整“独木桥”。
１１月２５日，ＳＴ新亿公布了重整计划权益调整方案，拟将约１１．１３亿股转增股由大股东新疆万源稀金资源投资控股有限公司 简称“万源稀金”等１３家企业组成的联合体受让，受让价款１４．４７亿元。其中，８亿元将用于向债权人清偿债务，其余６．４７亿元在支付破产费用和共益债务后，剩余部分留在上市公司作为生产经营所需流动资金或购买优质资产等需要。
这一在生死时速下推出的重整方案饱受质疑。不过，正在破产重整程序中的ＳＴ新亿１２月８日召开了第一次债权人会议，“公司财产变价方案”在会上获得高票通过。
保壳进入倒计时
从公司财务指标上来看，ＳＴ新亿无疑是一个烂摊子，公司目前的建材主业营收几乎处于停止状态，２０１３年营收３５９７．６８万元，２０１４年营收４２２５．４３万元，今年上半年仅有３５３．０２万元。
营收萎缩的同时，ＳＴ新亿的财务黑洞却在持续扩大，２０１３年净利润亏损９１８７．８７万元，２０１４年巨亏１５．３７亿元，今年前三季度亏损３６４．２７万元，目前公司的资产负债比率已达４３０８．７０％，每股净资产为－３．８１３０元。
显然，ＳＴ新亿剩下的只有负债累累的壳资源。问题是，愿意掏钱填补财务黑洞借壳ＳＴ新亿的优质资源越来越少。去年底，万源稀金花１．４亿元入主ＳＴ新亿（占公司总股本的９．４％），在今年年中拟收购奥尔派金属技术集团重组失败，ＳＴ新亿保壳难度陡增。从今年８月份起，ＳＴ新亿走上破产重整的独木桥。
几经波折，ＳＴ新亿在１１月２４日确定了重整投资人，并推出重整方案。但是在仅剩的一个月时间内，要征得公司债权人和全体股东同意，走完所有程序，ＳＴ新亿必须快马加鞭。
投资者押码重整成功
从ＳＴ新亿的重整计划来看，重整投资人有保壳意愿，能否保壳得看全体股东的努力。
根据目前的财务状况，ＳＴ新亿可用于转增股本的资本公积金不足以实施上述转增方案，因此，大股东万源稀金通过豁免新亿股份的１１亿元债权或其他等效方式，保证公司在重整中可用于转增股本的资本公积金不少于１１．１３亿元。
同时，重整投资人承诺，将通过破产重整中的债务减免及经营安排，确保ＳＴ新亿２０１５年度实现经审计的净利润达到正值、２０１５年末净资产为正值，且经审计的营业收入不低于１０００万元，并使ＳＴ新亿具备持续经营能力，避免在２０１６年度暂停上市；还承诺ＳＴ新亿２０１６年、２０１７年实现的经审计的净利润分别不低于４亿、５亿元。
据公告称，ＳＴ新亿重整后，万源稀金将通过合理安排生产经营、注入关联方或第三方的大农业及大消费等优质资产，增强上市公司的持续盈利能力。
投资者也对ＳＴ新亿的重整寄予厚望。在１１月的股市反弹中，ＳＴ新亿上演大逆袭，从每股４．５２元低位快速拉升，并在１１月１９日触及了每股８．５元的近期高点，成交量也在高位快速放大。１２月４日，ＳＴ新亿在进入重整停牌程序的最后一个交易日，股价再次封死在涨停板，创下该股近七年来的最大的成交量，而近５个交易日内该股资金总体呈流入状态，高于行业平均水平，共流入８８１９．３９万元资金。
不过，股价大涨并不意味着ＳＴ新亿重整就已高枕无忧，因重组失败而被迫走上破产重整道路的ＳＴ新亿，仍有不少的问题需要解决。
生死大限
１２月３１日是ＳＴ新亿的生死大限。
按照ＳＴ新亿管理人的计划，要完成“对ＳＴ新亿的债务减免及经营安排，确保公司２０１５年度实现经审计的净利润达到正值，避免其在２０１６年度暂停上市”等目标，均需要在“法院及时裁定批准重整计划草案且该重整计划草案于２０１５年１２月３１日前执行完毕的情况下”才能实施。
ＳＴ新亿披露，如破产重整未能在公司２０１５年年报披露日之前获法院批准，且公司连续三年亏损或连续两年期末净资产为负，则将面临暂停上市。如果暂停上市后首个年度仍不符合恢复上市条件，公司将面临终止上市。
分析人士指出，从目前来看，对于各相关方而言，最大的利益诉求是重整成功，然后是保壳成功。如果公司破产重整成功，债务人通过重整恢复经营，法院可以裁定破产重整程序结束，债务人随之恢复自主经营的主体资格和行为能力。重整成功，ＳＴ新亿将脱胎换骨；失败，则利益各方难能独善其身。重整方因为前期投入了大量的资金和精力，并且协调了大量的债权，是最不希望ＳＴ新亿沉船的一方；从投资者角度，ＳＴ新亿股价反弹，反映了股民对重整方的信心和认可；从当地法院快速通过企业重整来看，地方政府对此也有充分支持；重整成功符合企业员工的需求。整体来看，如果良性博弈，ＳＴ新亿还是有可能渡过这次难关。
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