在第一次定增预案搁浅后，獐子岛(002069,股吧)重启定增计划。11月27日，獐子岛发布公告，拟以11.58元/股的价格向5名对象定向发行不超过1.25亿股，募集资金14.5亿元，其中有约11亿元用于偿还银行贷款。该定增方案董事会已经通过。獐子岛期待这次定增能化解资金困局，因为去年的“冷水团”让獐子岛的业绩从预计盈利4845万元瞬间变脸为亏损约8.12亿元，而该魔咒导致獐子岛业绩今年以来表现都不佳，直至第三季度勉强扭亏。然而在积极转型中的獐子岛，却一直没能摆脱异常的“天灾”影响。
重启定增缓解资金困局
今年6月1日，獐子岛就曾停牌酝酿非公开发行股票事项，但停牌期间股市剧烈波动，历时4个月后，獐子岛最终在10月8日的董事会会议上决定终止该次非公开发行。
股价方面，早在今年9月8日就复牌的獐子岛没有摆脱复牌补跌的命运，股价迎来5个跌停，直到9月16日，股价才止跌在10.60元，随后股价开始缓慢反弹。
在第一次定增搁浅20天后的11月18日，獐子岛再次因筹划重大事项停牌，并于11月27日前复牌，重启定增计划。
按照最新公布的预案，獐子岛计划向“平安大华增利17号资产管理计划”等5名特定投资者，拟以11.58元/股的价格发行不超过约1.25亿股，募资不超过14.5亿元，募集资金主要用于种业平台建设项目、O2O新业态建设项目和偿还银行贷款。
与第一次的非公开发行计划相比，獐子岛在新方案中做了很大“让步”。之前因为股价高位停牌，獐子岛的非公开发行股票的价格原拟为17.24元/股，发行不超过8410.7万股；现在，獐子岛非公开发行股票的价格拟为11.58元/股，发行不超过约1.25亿股。两次方案相同的是募资规模，都是不超过14.5亿元。
而记者了解到，獐子岛在非公开发行股票事项上之所以积极推进，关键在于公司需要一笔足够让其开展新业务和改善财务报表的资金。
据獐子岛公告，截至2015年9月30日，公司短期借款、长期借款、一年内到期的长期借款合计超过33亿元，与去年全年借款总额持平。有息负债占净资产的比例为287.3%，高于去年全年水平。公司资产负债率达到75.45%，低于去年的76.29%，但高于2012年的48.04%、以及2013年的54.07%，也处于高位水平。獐子岛因此认为，公司资产负债结构不尽合理，在一定程度上削弱了公司的抗风险能力，制约了公司的融资能力。
预案中，獐子岛计划将约11亿元募集资金用于偿还银行贷款。据测算，这将让獐子岛合并资产负债率降至51.99%，流动比率由1.09增至2.02，速动比率由0.46增至0.86。在这三项指标上，行业均值分别为42.36%、1.55和0.79。偿还银行借款后，獐子岛的财务指标将接近和优于行业平均水平。
当然，最直接的好处是獐子岛将因此减少巨额利息支出。最近3年，獐子岛的利息支出分别约为5559万元、7419万元和1.35亿元。
海洋牧场难敌天灾异常
在计划将大部分募集资金用于改善公司财务后，獐子岛计划将剩下的资金用于种业平台和O2O新业态建设。其中，种业平台项目拟投资1.85亿元，O2O新业态项目拟投资1.62亿元。
在种业平台项目中，獐子岛认为国内没有一家真正意义上的海洋种业企业。相反，獐子岛拥有“国家级虾夷扇贝良种场，省级刺参、光棘球海胆、皱纹盘鲍原种场，虾夷扇贝、刺参保种库，藻类保种库等，在良种创制、良境培育、良技服务方面掌握了先进的技术，走到了行业前列。”因此，獐子岛将主要围绕“海洋生物技术+种子”进行，在山东地区打造海产品增养殖技术服务平台，重点覆盖遗传育种中心、制种扩繁中心、养殖示范项目等三大业务类型，包含贝、藻、鱼等主要三大品类。
据公告，獐子岛将兴建一座6000平米的育种中心，三座分别达6000平米的藻类、鱼类和鲍鱼制种扩繁中心，一座9000平米的贝类制种扩繁中心。另外，养殖示范项目包括：5万亩/年的大西洋(600558,股吧)深水扇贝养殖示范，1000亩/年的三倍体单体牡蛎养殖示范。獐子岛预计种业平台项目建设期为两年，税后的内部收益率预计为14.9%。
据记者了解，我国海洋生物种业长期存在优质种苗开发能力不足的情况，獐子岛看准了这个机会。不过，海洋生物优质种苗的开发是一个渐进的过程，在人才、技术等方面也需要一个持续的累积过程，寄希望于短期内有所突破存在一定困难。
同时，獐子岛发展“海洋种业”的海洋牧场，依然对天灾的影响异常敏感。去年10月，獐子岛上演的“扇贝游走”的“黑天鹅事件”，使得几年前在海里播下的虾夷扇贝，在就要进入收获期时遭遇异常的冷水团而绝收，死亡扇贝也被海水冲走，“生不见贝，死不见壳”。今年8月，獐子岛又遭13级大风，险再酿“黑天鹅”。8月11日晚间，獐子岛发布公告称，其养殖区域所在地辽宁省大连市长海县獐子岛镇发生大风气象灾害，瞬时风速达到13级。但由于獐子岛早在2013年就开始投保海水养殖风力指数保险，公司将根据风级获得约1.2亿元“靠天吃饭”式的赔偿。
至于投资者普遍担心的扇贝是否又被吹跑，獐子岛公告称，大风灾害主要是影响海水表面，不会影响到生活在深海的扇贝类生物。并且，该公司在10月21日完成了年底未采捕底播虾夷扇贝的抽测，抽测结果显示2012~2014年播种的扇贝尚不存在减值的风险，今年扇贝不大可能会再“跑路”。
O2O转型是未知数
在O2O新业态项目中，獐子岛认为“互联网+行业”的O2O创新业态表现在水产品电商方面，则是后台资源整合难、物流配送成本高、损耗大且产品不易存储等各类难题。因为獐子岛在销售渠道建设、海洋资源整合、冷链物流能力方面有长年的基础，具备搭建O2O新业态的基础。獐子岛拟通过构建一级城市总仓、二级体验店及三级社区服务店，完善以鲜活海鲜冷链为核心的供应链保障及消费者体验功能，向上游链接公司全球资源整合能力，向下游提升公司活品网的渠道张力、并链接外部线上销售平台，最终形成獐子岛的“互联网+海洋”下的O2O新型业态。
海洋种业是獐子岛的“传统”业务，O2O却是全新的概念。而这种转型又是传统企业都在摸索转型的基本路数，獐子岛此举也并无新意。虽然在全民互联网+的背景下，O2O这个新兴消费被做得风生水起，但业内人士表示，即使有资源做O2O，也要抱着三五年不赚钱的心态来做，因为O2O的盈利模式目前尚不够清晰。从网民的角度来分析，他们对O2O的依赖度其实并非想象的那么强，O2O虽然具备创新之处，但对网民而言却非必不可少的服务，这为O2O的用户粘度打了一个很大的折扣。
目前，獐子岛只在天猫、京东、亚马逊等电商平台设有旗舰店。而且这些平台的销售额目前还不足以和商超等传统平台相提并论。
对比其他O2O电商，獐子岛的建设重点是线下海洋活鲜冷链体系，即在重点城市（即北京覆盖华北区域、上海覆盖华东区域、广深覆盖华南区域）建立城市总仓+体验店+社区服务店。这一以产品和品牌营销为核心的粗线条的发展理念，与苏宁云商(002024,股吧)那样线上线下同价、同服务、无缝链接的的方式存在巨大差异，究竟会带来怎样的成果尚不得而知。
拓展能力遭遇瓶颈
众所周知，前文提到的冷水团事件，使獐子岛股票持续跑输大盘，同期公司业绩遭遇严重下滑。
2014年，獐子岛巨亏11.56亿元，今年上半年延续亏损。据獐子岛三季报，其前三季度实现营业收入20亿元，同比增长2.25%；实现净利润342万元，同比增长100%。但扣除非经常性损益后，净利润巨额亏损1.02亿元，同比降幅高达794.31%。
据记者了解，獐子岛前3季度营业外收入高达8648万元，同比增长461.33%。其中，建港征用台筏补偿款2632万元，应收风力指数保险理赔款1557万元，政府补助3908万元。
在獐子岛经营活动产生的现金流量净额指标中，保险赔款及政府补助款占了重头。另外，在投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额两个指标中，獐子岛的数据都出现萎缩，这意味着獐子岛在新项目上的开拓和发展能力已经遭遇瓶颈。
事实上，在最新的非公开发行股票预案中，獐子岛已经对偿还银行贷款做了特别安排――这显然是当务之急。
在偿还银行贷款以外，獐子岛虽然手握5.6亿元现金，但仍大笔质押股票。
据獐子岛11月20日公告，截至当日，公司主要股东中，第一大股东长海县獐子岛投资发展中心持有的无限售条件流通股中，处于质押状态的股份累积数为1.75亿股，占公司总股本的24.67%。长海县獐子岛褡裢经济发展中心持有的无限售条件流通股中，处于质押状态的股份累积数为5000万股，占公司总股本的7.03%。长海县獐子岛大耗经济发展中心持有的无限售条件流通股中，处于质押状态的股份累积数为2000万股，占公司总股本的2.81%。獐子岛董事长吴厚刚持有的股份中，处于质押状态的股份累积数为2622万股，占公司总股本的3.69%。这几大股东共持有獐子岛总股本的65.31%，但处于质押的股份占其持股总量的58.49%。
獐子岛等待着一次成功的非公开发行股票，不仅解决其实际的资金需求，还可为其打开新的融资通道。獐子岛预计2015年盈利在0~3000万之间，这比去年巨亏表现漂亮不少，但不确定因素在于“海面之下”以及财务费用压力能否成功化解。
截至记者发稿，獐子岛的人士没有对记者的采访请求做出回应。
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