《证券市场周刊-红周刊(博客,微博)》特约作者 金洪
公司是以研发、生产和销售自主品牌“邦宝”、“叻之宝”系列益智玩具以及生产、销售精密非金属模具为主营业务的高新技术企业。公司的益智玩具产品主要包括积木玩具和婴幼儿玩具。因此，随着全面二孩政策的落实，公司产品需求端有望快速提升，从而赋予公司强劲的业绩成长动能。
二胎政策打开产业新成长空间
一个拥有庞大规模的世界级玩具公司乐高在全球经济增速放缓的不利环境下，仍然保持着较高的增长速度，充分反映了塑胶积木类益智玩具行业的生命力和增长潜力1。
对于国内益智玩具市场来说，产业的生命力更为旺盛。一方面是因为我国人口基数庞大，根据2010年第六次全国人口普查显示，我国0~14岁人口约为2.22亿，拥有庞大的玩具消费群体。二胎政策的全面放开，意味着未来的益智玩具的市场需求更为旺盛，打开了益智玩具的新产业成长空间。另一方面则是人均消费能力的迅速提升。2010年我国14岁及以下儿童的人均玩具消费仅为23美元，远远低于美国、日本等发达国家，甚至与巴西等新兴市场国家都有明显差距，我国在人均消费上有巨大的提升空间。尤其是珠江三角洲、长江三角洲以及京津冀等发达地区，由于人均GDP已经达到或接近发达国家水平，所以，这些人口集中的发达区域的人均玩具比例有望迅速提升，将成为拉动我国益智玩具市场容量迅速膨胀的强劲引擎。
深谙产业发展之道获得认可
由于消费升级，越来越多的家长在购买益智玩具时，更注重品牌产品，所以，益智玩具的市场集中度也正在提升。公司2014年度的营业收入约 2.99亿元，仅占乐高营业收入的1%左右，如此数据就意味着公司有着广阔的产业成长空间。为此，公司持续加大科研投入，提升产品品质。公司拥有自建的模具车间，引进了国际先进电脑加工技术和高精密的数控加工设备，培养了一批经验丰富的模具技术人员。经过多年的投入和积累，公司构建了完善的品质保障体系，使模具设计、制造、检测等工序得到合理监控，确保品质稳定。公司精密模具设计、制造技术处于国内同行业先进水平。
公司与华南师范大学合作建立了“儿童发展与儿童文化产品研发邦宝产学研基地”，开展积木与儿童心理发展的科学性论证和理论研究，同时编纂幼儿园使用益智积木操作活动课程与教材，明确幼儿心理发展目标与方向，从而设计出适合幼儿心理发展的教育产品，公司“学前儿童积木建构游戏教育包”产品，通过国家教育部教育装备研究与发展中心组织的专家评审、入选教育部《幼儿园装备采购目录》；公司在幼儿园搭建邦宝积木屋、开设积木课堂、举办亲子活动，结合从幼儿园反馈的有效信息，以科学的教育理念设计出适合不同年龄段的、能帮助儿童健康成长的玩具。公司加强开展校企合作，充分利用高校和幼儿园丰富的研发和教育资源，有针对性地开展儿童教育类益智玩具的研发和创新；通过捕捉社会时事热点，巧妙融入中国传统文化元素，设计的产品更加突显中国文化，使得“邦宝”积木在市场上众多玩具品牌中保持着鲜明的文化和教育特色，更能够得到家长们的认可。
产业龙头扩充产能迎高成长期
公司生产规模不断扩大，2012年度、2013年度、2014年度公司益智玩具产量分别为24876857套、25869384套、25976438套，但生产能力无法满足市场销售的矛盾日益突显，2012年公司扩建生产车间添置生产设备，暂时缓解了产能不足的困境，同时增强了公司开拓市场的能力。但随着公司销售收入持续增长，产能不足的问题再次困扰着公司，使得2013年度、2014年度公司益智玩具收入的增速有所放缓，同比增长分别仅为12.35%、7.69%。由此可见，产能瓶颈问题已成为公司快速成长的拦路虎。
所以，公司利用此次IPO契机，投资益智玩具生产基地建设项目、研发中心建设项目，项目达产后，将使公司玩具的年产能增加3200万套，有利于迅速改善公司的产能瓶颈，助力公司的持续快速成长。与此同时，研发中心建设项目将进一步增强公司的研发能力，不仅单纯开发新的产品种类，还能够开发“邦宝”、“叻之宝”等品牌的衍生产品，将趣味、益智、文化、教育等元素注入品牌建设中，有利于品牌形象的塑造，这意味着公司有望进入到新一轮高成长周期。■
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